美系外資：力積電毛利率難維持 調降目標價至49元、重申「劣於大盤」

▲力積電遭美系外資調降目標價至49元。（圖／翻攝自google map）

記者高兆麟／綜合報導

儘管晶圓代工廠力積電（6770）公布今年Q1毛利率飆破5成大關，但美系外資仍不看好，根據最新釋出報告，美系外資認為，力積電要擴大毛利率會更困難，且已經可以看到消費電子產品週期風險顯現，因此將力積電目標價下調4元，由53元調降至49元，並重申劣於大盤評級。

美系外資認為，在過去兩年，代工廠對客戶有強大的議價能力，但由於面板驅動IC、面板驅動暨觸控整合單晶片及影像感測器等需求疲軟，無法再提高價格，但面板驅動IC、面板驅動暨觸控整合單晶片這兩項就佔了力積電總營收約35%，美系外資對此也指出，持續看到今年智慧型手機和PC出貨量的下行空間。

美系外資也指出，由於訂價較高的長約近騎已經開始生效，這樣對力積電在維持有利水準的毛利率有所幫助，但新的長約會難以提高價格，美系外資也點名兩大風險侵蝕毛利率，包括搶單機會降低以及矽晶圓成本上漲。

美系外資報告也顯示，力積電管理階層指出，力晶（5346）在中國合肥的12吋晶圓代工廠晶合集成在DDI業務上非常積極。

根據美系外資調查，晶合集成正快速提高面板驅動IC代工產能，但現在面板驅動IC代工供過於求。

美系外資認為，長遠來看，晶合集成可能會從面板驅動IC拓展到影像感測器和電源管理IC，與力積電業務有很大的重疊，可能會導致力積電流失目前中國客戶的部份市場佔比。