萬海27年來僅2009年有過虧損 下半年即使運價大跌估EPS仍有44元

▲法人認為萬海長期業績表現好，股權集中，擁有堅實利基。（圖／萬海提供）

記者張佩芬／台北報導

萬海(2615)雖然今年第二季獲利較首季少了104.7億元，但有法人分析，萬海在疫情爆發後臨時擴大美國線運務，船隻偏小且未裝脫硫器，今年缺乏長約利益，獲利才會縮水，但即使下半年運價大跌，估計今年EPS仍有44.14元。另萬海27年來僅在2009年因金融海嘯出現過虧損，公司持股一千張以上的大股東佔82%，擁有相當堅實的利基。

法人指出，萬海在2020年6月見到市場強大需求，臨時搶租船舶擴大美國線營運規模，之後搶購二手船，加開美西線並增開美東線，讓公司營收與獲利都大幅加高，今年第二季市場運價開始下修，由於萬海過去一年多美國線賺的都是高檔的現貨運價，今年現貨運價大幅下修，萬海即使今年多簽了長約，獲利還是不如過去一年半的現貨價。

另萬海船隊以中小型船為主，這些船如果加裝脫硫器，單位成本明顯高於大型船，且船隻進廠加裝脫硫器費時，萬海選擇不裝脫硫器，今年第二季油價飆漲，讓萬海增加不少用油成本，幸好第三季油價已明顯走低，昨(9)日新加坡低硫油報價每噸751美元，較第二季均價1163美元低35.43%。

法人假設下半年總體經濟持續低迷及零售商庫存去化耗時，第三季單季上海航運交易所運費指數(SCFI)平均指數3765點，季減11%，低於 第二季的4,212點，估萬海第三季稅後EPS10.43 元；第四季單季SCFI平均3300點，季減12%，稅後EPS8.49元。

萬海除權1.5元，以除權股本280.61億元，計算 EPS，2022年全年SCFI平均4038點，年增8%，萬海稅後EPS估44.14元。這家法人之前估萬海第二季稅後EPS11.01元，萬海本月9日公布第二季EPS是10.74元，數字相當接近。

該法人認為，萬海陳家持股超過五成，股票一千張以上的大股東高達82%，籌碼相當集中，高於陽明(2609)的53%，長榮(2603)的58%；在疫情爆發前的2010到2019年10年間，萬海累積獲利270.1億元，長榮84.8億元，陽明是虧損350.49億元，營運績效相當優異。

萬海這兩年大量建造新船與購買二手船，由於公司也有不少舊船需要汰換，而舊船多已折舊完畢，法人認為萬海明、後年將會有賣舊船的利益出現。