▲美元投等債時隔12年再次跌破5年均線。（示意圖／路透）
記者陳依旻／台北報導
感覺買股不如買債！通膨遲遲尚未大幅回落，聯準會鷹派升息也帶給股債市場沉重壓力。今年美元投資等級債指數隨著債市下跌，時隔12年再次跌破5年均線，且殖利率超過5%。統一美債10年Aa-A ETF（00853B）基金經理人張浩宸表示，根據歷史經驗，若投資人在美元投資等級債跌破5年均線時買進，持有一年後，大多能有不錯報酬率，加上誘人的殖利率，為少見的長線買點。
市場預期聯準會11、12月將各升息三碼機率驟升，美國十年期公債殖利率周線上升13.7點至4.0184%，美國公債拖累各債市普遍收黑，國際貨幣基金將今年美國經濟成長預測從七月的2.3%下修至1.6%，明年預估成長1%，經濟衰退風險上升，趨使資金流往殖利率墊高的美元投資級債。
張浩宸指出，以彭博美元計價全球投資等級公司債總報酬指數為例，從指數成立至去年底約50年間，共588筆月資料中，僅出現過17次月底指數價格低於5年均線，發生機率在2.89%左右。且這17次數據顯示，美元投資等級債月底指數價格低於5年均線，一年後的平均報酬率逼近2成。上一輪美元投資等級債指數月底價格跌破5年均線，要追溯到金融海嘯時期。張浩宸指出，從2008至2009年，總共發生了4次。
張浩宸表示，若當年投資人在金融海嘯時期，每一次美元投資等級債月底指數價格跌破5年均線時都進場，持有一年後的報酬率甚至高達2至3成。
今年受到聯準會密集升息影響，美元投資等級債指數於4月開始，睽違12年再次跌破5年均線，且殖利率超過5%。張浩宸表示，根據彭博數據，目前美元投資級債指數價格仍在5年均線之下，10月14日的殖利率甚至已逼近6%；而統一美債10年Aa-A ETF（00853B）的追蹤指數，彭博10年期以上Aa至A級美元優質公司債券指數，10月14日的殖利率也有5.7%左右，極具投資價值。
富蘭克林證券投顧建議，在市場極度恐慌時，已進場投資人宜以靜制動、保持耐心，現階段建議以採取靈活配置的美國價值平衡型基金為核心，應對市場各種情境。
考量景氣下行壓力，債券殖利率墊高具投資吸引力，建議可先留意美國政府債或美元計價全球複合債券型基金的防禦機會；股市部份，可留意基礎建設、公用事業產業和美國股利成長型股票基金等抗景氣循環題材，至於生技或科技產業短期波動仍大，建議採取長期定期定額策略參與創新商機
富蘭克林美盛全球多重策略基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人肯尼思·里奇補充，目前通膨雖仍在高檔，但並沒有其他的不均衡現象，企業或個人沒有過度槓桿，財務體質穩健，這與過去經濟衰退的情境不同。
一旦通膨問題解決，經濟和企業獲利仍可持續擴張，即便經濟陷入衰退也將是輕微的。許多企業在疫情的封鎖期間仍保有獲利基礎，預期投資級企業違約率可望維持在低水位；非投資級債的違約率雖然上升(目前僅約2%)，但預期不會像過去循環達到8～10%甚至更高，市場價格已過度反映可能的違約風險。
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