強勢美元下的全球匯率波動 北威：央行大幅升息恐賠上景氣復甦

▲美聯準會採取強勢升息政策，目前各國升息的速度和幅度都比不上美元。（圖／路透）

記者林淑慧／台北報導

在全球的通膨與升息影響下，亞幣貶值幅度過大恐引發匯率危機，香港北威國際集團董事總經理劉憶如今（20）日示警，雖然目前各國升息的速度和幅度都比不上美元，但若為了阻貶而隨著美國大幅升息，也可能不但阻貶效果有限，反倒是賠上自己國家的景氣復甦。

北威論壇今日以「強勢美元下的全球匯率波動」為題舉行線上論壇，邀請東吳大學巨量資料管理學院講座教授朱雲鵬、東華大學新經濟政策研究中心主任陳松興、經濟學者丁予嘉，共同探討各國升息趨勢與央行干預匯率的分寸拿捏。

▲香港北威國際集團董事總經理、台大財金系教授劉憶如。（圖／北威提供）

劉憶如指出，從歷史經驗觀察，即使是美元的升息波段，美元也未必升值。例如，自2004年至2006年間，當時連續升息17次，美元利率自1%調升至5.25%，但美元指數在該波段反而貶值3.03%。

除了美元升息之外，往往還有更根本的原因。劉憶如指出，例如自1971年美元改採浮動匯率制度後，有三個美元升值波段，最高為1985年2月美元指數達164.72，主要源於實質利率的走升、經濟實力的勝出，或源於美元作為最主要國際準備貨幣的地位。

因此，劉憶如提出示警，雖然目前各國升息的速度和幅度都比不上美元，但若為了阻貶而隨著美國大幅升息，也可能不但阻貶效果有限，反倒是賠上自己國家的景氣復甦。

對於美國強勢升息以控制通膨，朱雲鵬指出，目前美國的失業率是3.5%，但失業率的長期平均水準是5.74%；鮑爾在控制通貨膨脹的過程中，如果發生「硬著陸」，失業率勢必上升，至少回到長期平均，將又會有一大群本來看好房地產後市而買房的中產階級勞工，付不起房貸，後續引發的問題值得金融政策主事者謹慎應對。

另外，劉憶如指出，相較於 1997 年的亞洲金融風暴，目前許多國家究竟都已累計相當多的外匯存底，當前的各國央行若要阻貶，較1997年時的子彈要充足得多；不過，如果美元大幅走升的情況持續，許多國家將面臨無法償還外債的窘境，許多國家也因為美元的走升，能源及糧食價格的大幅飆漲，也同樣會帶來更嚴重的通膨。