美債強彈 金管會下周二公佈壽險部位體檢表

記者蔡怡杼／台北報導

考量美國QE政策退場，對債市的影響，並引發國內壽險業者近期股價明顯波動，金管會表示，將在下周二(9日)公布債券波動對整體壽險業衝擊的體檢表。

受到QE將逐步退場影響，引發債券殖利率大幅反彈，尤其國內壽險業者持有大部位的債券商品，拖累類股股價短線成為空方標靶。對此，金管會副主委王儷玲認為，金融股3日走勢特別疲弱，應該與富邦金GDR(海外存託憑證)折價發行有關。

不過，有感於QE退場對全球金融市場的衝擊，金管會也已啓動內部試算，了解債券大幅波動對壽險業者的影響，王儷玲表示，下周二公佈的內容將包含債券對壽險業者的獲利、保險業資本適足率(RBC)等的影響，尤其重視利率風險。

此外，永豐金投顧報告指出，債券殖利率彈升有利壽險業者單月獲利表現，但不利淨值及未實現損益，RBC影響則中性看待。

該報告指出，債券殖利率彈升有利於壽險獲利，主要因債券殖利率上揚，壽險公司將調整債券券種、年限，在調整的過程中，部分老券獲利將被實現，有利單月獲利。但大部分壽險公司債券是放在備供出售金融資產，須按公平市價評價，殖利率彈升，債券價格將下降，不利淨值即未實現損益。

至於對RBC的影響則近乎中性，是因為債券未實現損益未計入RBC自有資本之中，因此，債券未實現損益變動對壽險公司RBC影響不大。整體而言，長期來看， 利率走揚有利壽險公司再投資部位投報率推升，只是短期內要先容忍利率初彈階段，所以對壽險股是短空長多。

而南山人壽董事長杜英宗也認為，美公債殖利率上升對壽險業來說是「短空長多」。他說， 美國10年期公債殖利率漲了100個bp，其他的債券利率可能就漲很多，因此，對於壽險業來說新錢投資、持有到期再投資是很有利的。

南山人壽財務長兼發言人許妙靜進一步指出，壽險業的隱含價值(EV)要看長期趨勢，現在債券利率上漲是長期趨勢的話，債券的長期價值就浮現。