▲歷年台海危機看台股震盪。（圖／ETtoday製表）
記者陳依旻／專題報導
台股今年以來跌掉近6,000點，除了受美國升息引爆全球經濟衰退疑慮所影響外，美國眾議院議長裴洛西8月訪台挑起兩岸緊張神經，再到中共20大落幕，地緣政治風險籠罩台股，加速催化外資提款離台的力度，1995～1996年飛彈試射，政府資金介入台股反彈達130%，但法人認為，此時台股現正面臨「經濟」與「政治」雙重因素夾殺，何時見底，沒人說得準，「只能保守再保守」。
日本經濟新聞日前報導，面對台海緊張、中共20大後國際對中國侵台計畫的重新審視，對50間在台外商展開調查，半數受訪公司已開始為共軍犯台等危機做準備。
▲中共中央總書記習近平二十大報告。（圖／記者任以芳攝）
華信證券投顧總經理謝文恩表示，只要台海危機存在，就會壓抑台股的反彈力道，從台股大戶外資撤離狀況便能略知一二，根據最新統計，雖然10月外資終止「連4減」，單月淨匯入4.63億美元，但今年前10月外資累計仍淨匯出超過220億美元，創同期淨匯出新高。
對台積電的態度，也從集三千寵愛轉向能賣就賣，近一個月已賣逾19萬張，除了擔憂美國政府對中國禁令造成的衝擊之外，更重要的一點便是擔心兩岸擦槍走火。
▲今年外資對台積電的態度轉向「能賣就賣」。（圖／達志影像／美聯社）
另外，也有一票投資人搶換美元，但銀行主管坦言，其實這麼做是有點風險的，最好的換匯時點其實是在28字頭左右，「現在都換得差不多了...匯率最波動時點已過」；多年前，因飛彈危機搶換美元飛美國的人後來都滿後悔，因為結匯選在最貴的時候，「跑到美國買不起房子，想回來台幣又最貴...」唯一值得慶幸的是，中國攻打台灣，至少人在美國有一個安全的棲息地。
不過，他也分享，目前外資回頭或是步調放緩僅是暫時，相信後續還會持續在撤出，除非兩岸關係緩和。
「外資的作法是『江湖險惡，不對就撤』。」謝文恩補充，台海會不會演變為「武統戰爭」，外資根本一點也不在乎，只要有風險存在就會站在調節賣方，這也是為何近期台股反彈幅度相對於美股如費半，還有其他亞洲主要股市顯得弱勢的最主要原因。
以10月美股道瓊指數來看，在10月初觸底後，單月的反彈幅度接近4,000點，反觀同時段台股雖見止跌，但10月還是跌了29%左右，還在為「保萬三」掙扎，市場解讀台股因地緣政治風險因素，反彈力道明顯落後其他國家股市。
法人指出，政治恐慌對台股影響不若經濟因素，可以預測抓趨勢，地緣政治干擾台股，會讓投資人失去信心，進而導致股市下跌、資金外逃、台幣貶值、外匯存底大量流失。
而亞洲洶湧的地緣政治浪潮，不僅台股，現在全世界投資人都公開討論台積電的地緣政治風險。台積電從今年高點688，一路摜破600、500，到現在失守400，市值也跌掉至10兆以下。
▲外資近10年進出台股狀況。（圖／記者陳依旻採訪整理）
根據外媒報導，美國國務卿布林肯（Antony Blinken）上個月（10月）就二度針對台灣地緣政治發言，他表示，台海做為國際海運要塞，牽動全球經濟，且台灣的半導體產業具高度重要性，若台灣因面臨危機而中斷晶片生產，將衝擊全球經濟。
布林肯日前訪問加拿大，接受蒙特婁（Montreal）當地媒體專訪時又談到台海情勢。他指出，中國大陸對台灣變得更具侵略性，此區域海上貿易占每日貿易總額50%，多數手機晶片也是台製，若台海爆發危機，對全世界都是壞事，因此必須維繫安全。
台股此時受台海關係日趨緊張影響，而回顧過往台股大跌原因，經濟因素佔大部份，外界印象深刻有1990 年證交稅實施、2000年網路泡沫化 、2007年次級房貸等，非經濟因素包括二次疫情2002年SARS和2020 年新冠肺炎外，在1995~2002間兩邊對立所造成台海危機。
台海緊張重創台股解方，政府扮演穩盤要角
1995 年7月，前總統李登輝在美國私人訪問中，提出「中華民國在台灣」，7月21日開始中共陸續在台灣海峽和台灣周圍試射導彈，實彈演習，引起市場投資人恐慌，大盤加權指數由7,051 點開始狂跌，跌到1995年8月15日的4,474點後在政府資金護盤才慢慢拉回，但才一個月時間跌掉2,577點，跌掉36%。
1996年史上第一次民選總統，中國再度升高台海緊張氣氛，試射飛彈，台股受此影響，指數跌破5000點，1、2月時最低來到4700餘點，政府進場穩定匯率與股市，大選前美國派遣航空母艦進駐台灣東部海域，緩解危機，台股才開始回升，14月突破前高，收復跌勢，隔年更攻高到1萬256點，從事件發生到反彈，總漲幅約130%。
▲前任眾議長金瑞契（Newt Gingrich）1997年訪台與時任總統李登輝、副總統連戰會面。（圖／達志影像／美聯社）
1999年7月9日，李登輝總統的「兩國論」引爆另一波台海危機，有別於1996年，美國這次實質上批評李總統的「兩國論」，台股在7月14日一天下跌近4%、7月16日單日更重挫6.4％
當年7月指數跌破8000點，下探到7300點，一整個月跌掉1100餘點，跌幅達13%，後也是賴政府資金進駐，股市才穩定下來，再回升至8000點以上。
2000年2月21日，中國發表對台政策的白皮書，再度升高兩岸緊張氣氛，中國首度指出，若台灣當局無限其拒絕通過談判和平解決兩岸統一，中國將使用武力，台股聞訊應聲單日下跌2.5％，隔天續跌1.8％，後在美國批評白皮書及台灣政府注入股市資金下，台股跌幅才見收斂。
2002年8月3日陳水扁總統發表「一邊一國論」後，觸發市場悲觀情緒，首2個交易日跌掉400點，當周下跌約近1成，後續共花13個交易日才收復跌點。
睽違20多年，今年8月，美國眾議院議長裴洛西（Nancy Pelosi）訪台消息一出，台海風暴被點燃，共軍台海周圍大規模軍演，台股也在8月4日軍演首日盤中一度大跌逾200點，靠著內資點，終場僅收跌74點，加上國安基金護盤，指數短時間內站回萬五。
▲裴洛西2022年8月初訪台引爆「第四次台海危機」。（圖／路透）
若拿現階段的台海危機與1996年的相比，摩爾投顧分析師黃睿緯指出，本質上都是針對兩岸統獨的問題而來，但此刻，總經與1996年的背景完全倒反。
黃睿緯說明，當時，美國經濟正處多頭初期，而現在的美國經濟是面臨有衰退的疑慮，國際股市現階段是走跌深反彈的行情，如果按照技術面，確實還落後國際股市有10%的彈幅，但整體市場多頭反攻的共識並沒有非常完整的呈現，短線上仍處於區間震盪。
因此，黃睿緯呼籲投資人，現階段務必作好資金控管，短線上只能先視為反彈，而且仍處在10月25日低點與月線壓力的上下格局，尤其目前台幣仍續貶值，指數空間會被壓抑，投資人可以利用這個區間，急跌時站買，急漲時站賣，並且鎖定未來需求沒有太大疑慮的產業，因系統性修正導致跌深，錯殺的個股來去操作。
兩岸風險加速催化外資提款離台力度
兩岸問題除了會干擾台灣金融市場穩定性外，間接影響外資投資台股意願，法人表示， 今年以來被通膨升息影響再加上地緣政治風險，台股走勢再一瀉千里，10月25日跌破32年前高點12,682點重要心理關卡，政治利空因素持續放大，隨兩岸風險提高，加速催化外資提款離台的力度。
根據統計，2002年至2021年的20年間，外資買超台股2.38兆元；而今年年初到10月下旬，累計賣超逾1兆元，等於回吐過去20年間的一半。
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