法說會後法人估陽明今年EPS僅去年1.62% 自51.71元降為0.85元

▲陽明萬箱級大船訂造計畫研究近年。(圖/港務公司提供)

▲有法人估陽明今年EPS只有0.85元。(圖/港務公司提供)

記者張佩芬/台北報導

陽明海運(2609)前(22)日召開法說會後,有法人昨日做出分析報告,估陽明今年EPS僅去年1.62%,自51.71元降為0.85元,但因考量運價水準已低,隨時序進入需求旺季,運價反彈機率高於續跌機率,加上陽明淨值比只有0.65,給予區間操作投資建議,目標價71元。

這家法人分析,目前隨塞港效應解除、市場供需轉趨寬鬆,SCFI指數自2022年以來便呈一路走跌,目前指數已回跌至疫情前水準,遠洋線運價皆處於損平或虧損狀態,其中又以美西線虧損壓力最大。

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展望後市,05~10/2023為傳統需求旺季,在運價水準已低的情況下,運價反彈機率將大於續跌機率,惟2023年貨櫃海運市場新增運力壓力較大,中長期現貨運價走勢仍具有壓力。

產業結構方面,2022年市場需求YoY+0.1%,運力供給YoY+4.1%,產業由供不應求轉為供過於求。2023~2024年市場需求仍處於低位增長,YoY分別為1.4%及2.2%,運力供給分別為YoY+8.2%及8.9%,產業結構處於明顯的供給過剩狀態。

此外,2021~2022年因運價維持高檔,航商拆船意願不高,隨國際環保法規逐趨嚴格,2023年市場拆船量有望增加,惟倘若航商營運仍有獲利、且環保規定仍未有嚴格罰則的情況下,環保法規對於拆船量的影響程度尚不足以扭轉市場供給過剩的結構。

陽明2022年稅後獲利1805.92億元,YoY+9.27%,稅後EPS51.71元。公司目前船隊為94艘,其中自有船舶為51艘,租入船舶為44艘,總運能為71.5萬箱(20呎櫃)。2023年獲利將大幅衰退。

此外,因考量高低硫油價差對公司營運仍具有效2023年獲利將大幅衰退。益,2023年將安排9艘船舶加裝脫硫塔,提升公司船隊脫硫塔比重。展望後市,1Q23為傳統需求淡季,運價跌勢未止、加上運量減少之下,航商營運壓力將進一步加大,預估陽明單季稅後虧損1.52億元,稅後EPS-0.04元。2Q23~3Q23進入傳統需求旺季,加上油價有所回落,營運有望由虧轉盈,惟隨市場新增運力逐漸增長,運價上漲空間恐將受限,導致2023年獲利承壓,預估陽明2023年稅後獲利29.63億元,YoY-98.36%,稅後EPS0.85元。

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