因為景氣的雜音,讓台積電今年的光芒黯淡不少,不過從先進製程到先進封裝,隨著上半年營運谷底遠去,下半年到明年一片光明!
文/吳旻蓁
台積電六月合併營收為一五六四.○四億元,月減十一.四%、年減十一.一%;累計第二季營收四八○八.四一億元,季減五.四六、年減九.九七%,表現符合預期。法人推測,台積電第二季財測若換算新台幣約順利達成並逼近高標。
在第二季營收表現並不差的情況下,加上多數AI概念股短線股價過熱,市場資金也迅速轉換方向,重回基本面懷抱,因此可見近來台積電股價又默默朝六○○大關挺進。而資本市場最關注的主要焦點,就在於二十日登場的台積電第二季法說會。作為股市風向球,伴隨台積電釋出下半年展望、半導體景氣狀況、資本支出、先進製程、先進封裝等消息,都將成為半導體產業新方向的一大指引。
營運走長多,法人齊升評
而在法說會召開前夕,已有多家內外資機構發表台積電最新投資報告,法說行情一如過往未演先轟動,儘管多數券商先一步下修台積電第三季乃至於全年營運預期,認為在半導體產業終端應用需求減少下,恐使台積電下半年旺季不旺,第三季營收季增率約落在五到十%左右,不及過去傳統旺季時的十五到二○%;然而與此同時,多數機構卻反向大舉上修目標價,包括瑞銀給予市場最高的七四○元,而摩根士丹利、凱基投顧、麥格理、匯豐、高盛證券亦同調升台積電至七○○元之上,
從下修第三季營運,但上調目標價的態度來看,也可見多半內外資機構對於台積電依舊展現無懼短期波動、擁抱長期成長的態度。確實,若細項來看各電子終端市場,今年多數板塊仍疲弱,預估出貨量也多呈現衰退,像是智慧型手機年衰退約三%,PC、NB衰退逾十%,企業端伺服器需求亦持續低迷等,因此法人認為在需求不佳、去庫存化仍在進行之下,不少IC設計業者下修展望,難免影響對台積電的投單量,這也是法人圈下修台積電第三季與全年營運的原因。
不過,回頭看台積電上半年的法說會與股東會,公司領導層就曾提及得益於客戶新產品問世,以及公司自身強大技術領先與差異化,公司將於上半年跨過業績周期的低點,下半年表現將優於上半年,並預估全年美元營收雖年減中個位數百分比,但整體表現將優於半導體與晶圓製造業。
而台積電營運表現持強,與整體半導體產業景氣復甦呈現強弱不同態勢,主要關鍵就在於其領先全球的先進製程;尤其第三季,三奈米大客戶之一的蘋果即將推出新機,在備貨潮啟動下,市場也緊盯三奈米的營收貢獻。先前在法說會上,台積電就透露,由於高速運算(HPC)和智慧手機應用需求超過產能,預期N3將在今年達到全面滿載,並從今年第三季開始貢獻大幅營收,N3將占台積電今年晶圓營收中個位數(mid-single digit)百分比,相較於 N5在二○年量產第一年的營收貢獻,預期N3在今年的營收貢獻更高。
三奈米下半年營收貢獻可期
此外,強化版N3E製程作為三奈米家族的延伸,具有更好的效能、功耗和良率;與五奈米奈米相比,N3E在相同功耗下速度加快十八%,在相同速度下功耗降低三二%,邏輯密度提升約六○%、晶片密度提升約三○%。目前N3E已通過驗證並達成效能與良率目標,預計也將在今年下半年量產。
不僅蘋果今年新機備貨量值得期待,受惠AI浪潮引領市場,台積電另一大客戶輝達(Nvidia)積極增加AI晶片投片量,也挹注台積電先進製程產能利用率大復活。據悉在輝達訂單帶動下,五奈米稼動率從五成多提高到七至八成,七奈米產能利用率也從原本僅三、四成的低檔,逐步拉升至五成附近。(全文未完)
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