先探投資週刊/林麗雪:高盛重新喊進中國出口類股

【文/林麗雪】

美國領軍,全球經濟進入正向循環周期的訊號益發明顯,看空中國出口產業多年的高盛證券,最近出具報告建議投資人,該是開始轉向買進中國出口產業了。

陸股盪到谷底,就在投資人幾乎全面絕望之際,高盛在八月一日發布報告指出,全球經濟復甦將是未來幾年的投資主題,並建議開始買進中國出口類股。

此一觀點逐漸在國際金融圈發酵,國際資金是否重啟投資大中華市場出口類股,在未來一段時間將值得關注。

看好電子、化工股

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這篇報告,乃是高盛整合其全球經濟、商品和策略研究團隊所提出的預測,內容指出,未來幾年全球經濟情勢將會明顯改善並復甦,而其中,美國受房地產市場復甦及私人領域槓桿可能重建的推動,已有相當明顯的回升;加上歐元區經濟情勢走穩,將成為兩大主要推動力量。

高盛預估,到二○一五年,美國對全球新增名義GDP的貢獻將從今年的一九%上升至二九%,而中國對全球GDP的貢獻,將在二○一四年下降,隨後在二○一五年有所回升。

而今年下半年、二○一四年、二○一五年的全球GDP預估將分別為三.一%、三.八%及四.一%,美國經濟復甦已確定是未來幾年全球經濟的主要拉動力量。

以區域的表現來看,高盛指出,隨著財政緊縮對經濟的拖累影響逐漸消失,至今年第四季度,美國GDP季環比增速將升至二.五%,明年一、二季度將分別升至三%和三.五%。

從歐元區來看,由於主權債相關不確定性與去年相比有所減弱、同時核心國家的金融狀況將保持在非常寬鬆的水平,市場信心逐步改善下,高盛認為歐元區的GDP增速已在今年第一季觸及負○.六%的谷底,並可望在第四季回升為正值。

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基於對全球經濟偏向正向復甦軌道的預測,高盛認為,全球經濟復甦有望成為一項持續多年的投資主題,在這樣的背景下,高盛深信,中國出口導向型的上市公司或將受益,並跑贏大盤,最看好的類股為電子設備和零組件、化工及耐用消費品股。

高盛表示,從二○一二年以來,這三大類股的股價表現相對強勁,這在一定程度上是因為結構性、基本面因素產生的轉變,如中國智慧手機相關產品出口需求高漲,以及部分全球農化產品的生產轉移至中國等,高盛相信,這一結構性因素可能在未來持續下去,並有利中國的出口類股上揚。

歐美占中國出口近五成

從二○○○年以來,中國出口與全球經濟一直呈現高度相關,相關度高達八四%,高盛指出,儘管近期出口資料存在波動(部分原因為在於解決今年早些時候的資料虛報問題),但高盛認為,接下來中國出口增速將最終復甦。

國務院也於七月二十四日出臺了推動進出口發展的若干舉措,包括海關通關手續的便利化、提供更多資金支援等。

美國經濟復甦,對推動中國出口至關重要,根據統計,香港、美國和歐盟是中國的前三大出口市場,分別占年初至今出口總額的一九%、一六%及一五%。

不過,高盛也觀察到,中國對香港的出口很大一部分為轉口貿易,最終將運往美國和歐盟等其他市場。其中,自動資料處理設備、服裝及紡織品和半導體是中國在全球範圍內排名前幾名的出口產品。

而就美國而言,來自中國的主要產品包括電腦及配件、玩具及自行車、服裝及紡織品、家具、電視/電信設備和家居產品(如廚房電器)。其中部分主要出口產品與美國房地產市場直接相關,因此該機構相信,美國經濟復甦應有利於中國出口。

中國出口產品在美國及歐盟的市場份額一直較為穩定,但中國勞動力成本上升以及人民幣升值,是圍繞中國出口全球競爭力問題的主要擔憂,近年中國工資壓力正在日漸加大,這已導致近期中國在低技術產品出口的全球份額下降。

但隨著中國已轉向更高技術產品的出口,在整個價值鏈上的位置上移,並在主要出口市場打出一片新領域。高盛的調查顯示,從二○一一年以來,人民幣已顯著升值,但中國對美國及歐盟出口中所占份額依然保持不變。

在高盛發表報告的同時,歐美同步公布製造業數據,更支撐了全球經濟邁向復甦的論調。

其中,美國七月份ISM製造業活動指數從六月的五○.九勁揚至五五.四,為二○一一年六月以來的最高水平,並超出多數市場分析師的最高預期,顯示美國製造活動正在擴張中,緊接著美國製造業回暖的訊息也得到民間數據的印證,美國七月PMI指數上升至五三.七,同樣超過預期。(全文未完)

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關鍵字: 先探投資週刊林麗雪高盛出口歐盟國務院

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