【文／林麗雪】
美國領軍，全球經濟進入正向循環周期的訊號益發明顯，看空中國出口產業多年的高盛證券，最近出具報告建議投資人，該是開始轉向買進中國出口產業了。
陸股盪到谷底，就在投資人幾乎全面絕望之際，高盛在八月一日發布報告指出，全球經濟復甦將是未來幾年的投資主題，並建議開始買進中國出口類股。
此一觀點逐漸在國際金融圈發酵，國際資金是否重啟投資大中華市場出口類股，在未來一段時間將值得關注。
看好電子、化工股
這篇報告，乃是高盛整合其全球經濟、商品和策略研究團隊所提出的預測，內容指出，未來幾年全球經濟情勢將會明顯改善並復甦，而其中，美國受房地產市場復甦及私人領域槓桿可能重建的推動，已有相當明顯的回升；加上歐元區經濟情勢走穩，將成為兩大主要推動力量。
高盛預估，到二○一五年，美國對全球新增名義ＧＤＰ的貢獻將從今年的一九％上升至二九％，而中國對全球ＧＤＰ的貢獻，將在二○一四年下降，隨後在二○一五年有所回升。
而今年下半年、二○一四年、二○一五年的全球ＧＤＰ預估將分別為三．一％、三．八％及四．一％，美國經濟復甦已確定是未來幾年全球經濟的主要拉動力量。
以區域的表現來看，高盛指出，隨著財政緊縮對經濟的拖累影響逐漸消失，至今年第四季度，美國ＧＤＰ季環比增速將升至二．五％，明年一、二季度將分別升至三％和三．五％。
從歐元區來看，由於主權債相關不確定性與去年相比有所減弱、同時核心國家的金融狀況將保持在非常寬鬆的水平，市場信心逐步改善下，高盛認為歐元區的ＧＤＰ增速已在今年第一季觸及負○．六％的谷底，並可望在第四季回升為正值。
基於對全球經濟偏向正向復甦軌道的預測，高盛認為，全球經濟復甦有望成為一項持續多年的投資主題，在這樣的背景下，高盛深信，中國出口導向型的上市公司或將受益，並跑贏大盤，最看好的類股為電子設備和零組件、化工及耐用消費品股。
高盛表示，從二○一二年以來，這三大類股的股價表現相對強勁，這在一定程度上是因為結構性、基本面因素產生的轉變，如中國智慧手機相關產品出口需求高漲，以及部分全球農化產品的生產轉移至中國等，高盛相信，這一結構性因素可能在未來持續下去，並有利中國的出口類股上揚。
歐美占中國出口近五成
從二○○○年以來，中國出口與全球經濟一直呈現高度相關，相關度高達八四％，高盛指出，儘管近期出口資料存在波動（部分原因為在於解決今年早些時候的資料虛報問題），但高盛認為，接下來中國出口增速將最終復甦。
國務院也於七月二十四日出臺了推動進出口發展的若干舉措，包括海關通關手續的便利化、提供更多資金支援等。
美國經濟復甦，對推動中國出口至關重要，根據統計，香港、美國和歐盟是中國的前三大出口市場，分別占年初至今出口總額的一九％、一六％及一五％。
不過，高盛也觀察到，中國對香港的出口很大一部分為轉口貿易，最終將運往美國和歐盟等其他市場。其中，自動資料處理設備、服裝及紡織品和半導體是中國在全球範圍內排名前幾名的出口產品。
而就美國而言，來自中國的主要產品包括電腦及配件、玩具及自行車、服裝及紡織品、家具、電視／電信設備和家居產品（如廚房電器）。其中部分主要出口產品與美國房地產市場直接相關，因此該機構相信，美國經濟復甦應有利於中國出口。
中國出口產品在美國及歐盟的市場份額一直較為穩定，但中國勞動力成本上升以及人民幣升值，是圍繞中國出口全球競爭力問題的主要擔憂，近年中國工資壓力正在日漸加大，這已導致近期中國在低技術產品出口的全球份額下降。
但隨著中國已轉向更高技術產品的出口，在整個價值鏈上的位置上移，並在主要出口市場打出一片新領域。高盛的調查顯示，從二○一一年以來，人民幣已顯著升值，但中國對美國及歐盟出口中所占份額依然保持不變。
在高盛發表報告的同時，歐美同步公布製造業數據，更支撐了全球經濟邁向復甦的論調。
其中，美國七月份ＩＳＭ製造業活動指數從六月的五○．九勁揚至五五．四，為二○一一年六月以來的最高水平，並超出多數市場分析師的最高預期，顯示美國製造活動正在擴張中，緊接著美國製造業回暖的訊息也得到民間數據的印證，美國七月ＰＭＩ指數上升至五三．七，同樣超過預期。(全文未完)
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