歐洲高息股有魅力 本益比相對偏低

記者林潔玲／台北報導

歐元區景氣榮枯重要指標之一的採購經理人指數(PMI)，自2011年8月跌落榮枯分界點50以下之後，歷經23個月之後終於再度站上50以上，7月份報出50.5的佳績，8月份再上揚至51.3，顯示該區域經濟復甦已見苗頭。專家表示，相對於歐洲大盤本益比已達18倍，「漲相」不輸人的歐洲高息股票本益比還在11.91倍，相當具有吸引力，建議投資人鎖定價值相對偏低的高息股。

歐元區、德國等優於預期的經濟數據陸續出爐後，股市受到激勵而攀升。以德國DAX指數為例，自年初以來已有16%的漲幅，而MSCI歐洲指數也上揚了12%。只是股價走高之後，連帶使得歐股的本益比也跟著被拉高。

回顧前次歐元區PMI由50以下重新回到50以上是在2009年10月，在此之前經歷了由金融海嘯引起16個月的沈潛期，PMI還曾重跌至3字頭達6個月之久。然而，當經濟重現活力之後，股市的表現也不遑多讓。歐元區PMI重回50以上之後3個月歐股上漲了6%，德國更領漲達11%； PMI站上50之後的6個月，德國股市繼續其亮麗的走勢，而歐洲高息股則超越大盤表現，亦有8%的漲幅。

施羅德投資歐洲經濟學家阿薩德．桑加納則認為，歐元區復甦的腳步並不一致，當出口導向的核心經濟體持續走向復甦道路之際，較小的週邊經濟體仍持續掙扎於緊縮政策的執行。第2季德國與芬蘭兩國的成長率較預期稍顯強勁，達到 0.7%，法國也優於預期，GDP 成長率達到 0.5%；然而義大利與西班牙（成長率分別是 -0.2% 與 -0.1%），則依然處於衰退中。

雖然美國量化寬鬆政策即將接近尾聲，但全球主要國家利率仍維持在低檔，歐洲亦不例外，收益對投資人而言仍是投資的主要考量之一。專家建議投資人挑選歐洲地區營收來自全球、獲利動能持續、可產生穩定現金流量，並有能力配發股利的跨國企業。再者，歐洲股市的股利率平均高達4%，居全球各地區之冠，加上低本益比的價值優勢，已成美日股外另一已開發國家中重要的投資機會。