理財周刊/台股第四季 上看八千六

文/梁少珊

在美股回溫、陸股表態之下,台股相關4G執照、iDevice、兩岸金融、新藥等各族群活蹦亂跳,準備在第4季大展身手。

時序很快進入第四季,今(2013)年台股大盤陷在大區間震盪,然個股卻有明顯強弱表現。外資中秋節持續大買超達千億元,節後仍未止歇,且根據近十年籌碼面觀察,確實外資總在第四季會有大舉加碼的情形,不過,過去季度高點大多會落在十二月,十年來共六次,今年提前在九月底、十月底發動,值得探究箇中原因。

華信投顧分析師黃志明表示,原因有三,其一是,今年沒有選舉干擾;其二是,QE退潮政策不定,資金去了又回來;其三是,看好明年全球景氣好轉,台股本益比仍屬偏低,值得逢低布局。

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台股大盤上看8600

施羅德投信投資長陳朝燈於九月二十三日「第四季投資展望論壇」中指出,以均線均值來看台股,今年會比去年抬高一六%。把去年均值七千六百多再乘以1.16,然後再扣已配息兩百,今年均值約8600,這是今年均線應該有的均值。均線每年有上有下,但不會跟這個數字相差很多。

台股第四季應該有高點,因為股市還沒有完全反映完均線的均值。而如果政治面稍微好一些,出口數字也不會太差,第四季表現更可望看好。

理周投研部根據產業基本面,以及近日技術線型變、籌碼面結構進行交叉分析,歸納總結,短線最有機會成為領頭羊的類股,包括中國大陸內需概念、金融、生技新藥以及科技穿戴式新產品供應鏈,從中挑出強勢股供投資人參考。

台股外資買超 第四季攀高點

回顧台股,九月份外資買超逐漸回溫。從近十年來,每個月外資平均投入台股淨匯入的金額來看,外資匯出最容易發生在第三季,通常八月底開始匯入,九月外資開始進來。

八月底匯入的理由,從基本面來看有兩個。第一,全球驅動由債市轉成股市的資金。第二,就亞洲來說,外資從東協或新興亞洲股市撤出,重新投入東北亞,所以流入韓國的外資不少,日本、台灣、香港也有一定的資金流量。

投資人無須擔心第四季獲利降低,因為第四季銀行會打一些呆帳,有一些庫存獲利跌價損失。儘管如此,仍可預估今年獲利成長16.8%,整體獲利12141億元。

2012到2013年整體經濟成長呈現低速,甚至是無感狀態。但2014年將稍微有感並成長。2013到2014年的投資拐點來臨,第一是貨幣輪動,第二是利率上揚。

金融機構IMF今年七月發布報告顯示,2013年全球經濟成長率為3.1%,跟2012年一樣。雖然數據看來,兩年成長率相同,但就股市來說,兩者略有差別。

全球經濟成長率 明年上看三‧八%

陳朝燈認為,2013年全球經濟成長率,就像駛進雪山隧道盡頭的快車,越是開到盡頭,車就開得越快,即將迎接光明。雖然同樣都是3.1%,但2014年可望加速到3.8%。

另外IMF今年七月估計,有幾個國家的數據被調高。日本調高0.5、英國調高0.3、加拿大調高0.2,這些國家第三季表現都還不錯。

陳朝燈預估,今年整體不會離3.1%太遠,走到第四季,就算最差也是3.0%,3.8%則是明年可以達成的水準。

另外就本季IFO數值來看,全球經濟氣候的變動沒有很大。今年第一季、第二季、第三季都上升,三季變動沒有很大,這代表這段時間,全球經濟變動不明顯。至於2014年,全球股市若要從上升階段進入繁榮,那麼全球經濟氣候必須進入中長線增長的動力。

總體而言,就全球投資環境來看,2013年是近三年谷底,2014年將明顯復甦。以金融投資來說,反應會提早半年到一年,建議投資人及早破點而出。

此外,投資人也應注意收益性股票和收益性風險資產,因為股優於債的趨勢不變。甚至到2014整年結束,這個趨勢都不會變。股優於債,股票部分,部位要加高。

美國QE未定 房市、車市反應熱

美國、日本、中國也都經濟復甦,景氣將正面反映在股市。全球景氣回升,美國經濟規模和道瓊指數都過新高。但美國市場首要注意量化寬鬆(QE)縮減。這次聯準會不縮減,但六周後,市場擔心縮減的機會相對變大。

如果聯準會縮減,當然短期利多,至於中期的話,就是很中性,因為每六個禮拜都有一次檢驗。而聯準會和柏南克這次不縮減,目的是壓低波動,顯示聯準會考慮審慎,儘可能不要造成金融市場太大的反應。

QE的環境會持續到2014下半年,至於什麼時候升息,這是新任聯準會主席的任務。但預估2014下半年不會升息,因為新主席接任之後,至少觀察一季才會有所行動,不會立即撤走。所以在2014上半年結束的時候,都還在新任主席的觀察期內。(文未完)

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關鍵字: 理財周刊投資展望論壇施羅德投資QE

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