資金追捧 投資級企業債連12周淨流入

記者林潔玲／台北報導

股票資產看好度提高，但高收債、投資級企業債相對成熟市場公債仍具收益優勢，仍大受市場資金歡迎，上周分別流入4.23億與18.7億美元，今年來周周維持淨流入佳績，投資級企業債更已連續12周吸金。

新興市場債合計調節4.1億美元，但相較前周失血7.9億美元、或去年底單周動輒10億美元以上的流出來看，賣壓明顯下滑。

儘管聯準會啟動縮減QE購債規模，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)分析，聯準會重申低利政策不變，且歐、日央行寬鬆力度仍大，市場資金面仍相當充沛。再者，QE退場也顯示美國經濟步向樂觀，企業獲利動能正向增強，可望提高企業償債能力，整體均有利高收債表現。

美國經濟及財報數據表現分歧，投資人對經濟復甦仍不均衡的擔憂再起，美國10年期公債殖利率單周再下滑至2.78%，主要債券種類多數上漲，其中以可轉債與美國政府市政債表現最為強勁，新興市場主權債跌幅較重。

德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理蔡明潔指出，當利率蹺蹺板的晃動變得對債市不利時，投資人應當持有存續期和期限較短的債券，一般而言，隨著利率大趨勢由跌轉升，縮短存續期應可帶給投資人較大的超額報酬。

全球債券龍頭PIMCO創辦人葛洛斯(Bill Gross)在投資展望指出，即使利率走揚，投資債券不一定虧損，因為固定收益資產內含其他「持有期間收益」（carry），除了透過期限展延產生收益和總回報外，利用債券的信用利差、波動性、殖利率曲線和貨幣相關特性，結合債券期限，可以創造顯著高於公債利率的報酬，同時讓投資組合在多數情況下避免虧損。

蔡明潔認為，即使利率蹺蹺板看似對債券不利，但透過多元收益策略，可以幫助一個以五年存續期債市指標為基準的投資組合浮在水面上，甚至是享受游泳！蔡明潔建議，2014年可著重以下多元收益來源：信用、殖利率曲線、波動性和少許貨幣，同時降低10年和30年期限的重要性，因它們將受聯準會減少購債的計畫影響。