先探投資週刊/原物料股 投資新思維

【文/鄭威宏】

棒球場上六至七局前後,籃球賽的下半場,似乎都有著特殊的魔力,經常出現節奏變化,甚至讓最終比賽的結果出現重要轉變。同樣的,自從二○○九年美國聯準會(Fed)先後推出三次QE政策,一次次改變市場預期心理,使得金融海嘯失血止住;不過,今年Fed新主席葉倫揭開QE退場布幕,連續二次縮減QE。換言之,一四年後國際央行貨幣政策重新定調,未來將不再是大量印鈔來控制市場預期心理,取而代之的是「通膨」!

下半場比賽開始

事實上,執行QE政策時,學術界看法相當分歧,不過,就目前全球總經數據來看,證明當時大量且不斷的QE,確實扭轉市場、人民對未來的心理預期,將恐慌拋在腦後,所謂的「QE無用論」不攻自破外,甚至貨幣學派口中QE將隨時引爆大量通膨的言論,也被打個大大巴掌。

[廣告]請繼續往下閱讀...

如今,美國民間失業率、消費者信心等確實都較金融海嘯後還要好上不少,另外,像是儲蓄占家庭所得從一二年附近的八%大降至目前四%,表示美國民間整體不再那樣擔憂經濟問題。企業積極去槓桿下,企業負債/資產比更是從○八年當時的三五%以上,降至目前約五%,表示企業財務體質相當強健,未來即使再發生一次系統性風險,相信將不再產生○八年當時那般波濤洶湧。

不過,雖然全球經濟最壞情況已過去,但貨幣政策畢竟是透過多層社會資金流動而達到最終央行目標,效率及直接性終就有其極限,如同零利率的日本,經歷失落十年仍無法自拔,就連葉倫近期在紐約經濟俱樂部發言演說也表示,目前薪資以歷史低檔的速度成長,經濟離完全就業目標仍有很大一段差距,正好呼應QE已對爾後經濟改善沒有太大效果之說,顯示QE應退場。

然而,其實當前通膨率僅一%,相較於Fed心中完全就業率五.二~五.六%之間,若依經濟學理論的角度看,貨幣政策應該還有很大操作彈性,但葉倫除了堅定意志讓QE退場,更直指物價增長持續偏弱,對經濟威脅還比通膨來得大。

大西洋另一側的歐元區,除了金融海嘯的洗禮,一一年更是引爆歐債危機,讓整個歐元區經濟深陷谷底,好不容易經歷時間的淡化,在去年底經濟開始出現正面的訊息,就連非日常消費財重要指標─新車銷售,亦出現連七個月成長。

歐元區亟需通膨救援

[廣告] 請繼續往下閱讀 ...

不過,歐盟統計局公布的CPI指數卻從一一年九月一路重摔,去年九月跌破一%後,今年三月CPI僅剩○.五%,讓歐元區拉起通縮警報,除了《金融時報》首席經濟評論員馬丁沃夫表示歐元區應立刻QE外,花旗銀行更指出QE規模至少需一兆歐元起跳,才能將CPI帶動至二%左右的目標區。

溫和通膨是經濟發展的春藥,雖然美、歐兩大經濟體在後金融海嘯時代,一方是處於QE退場,一方卻是非常需要QE刺激,但目標卻有志一同,就是可想見的未來,盼通貨膨漲接手QE所帶來的預期心理責任,擔當推升經濟節奏換檔、走向另一個成長模式的核心主軸。

回到投資層面;金融海嘯後推出三次QE政策,導引資金走向資本、房地產市場,造就美股道瓊從○九年低點六五○○左右漲至目前一六五○○點,漲幅高達一五五%,全球股市普遍脫離當時底部,不過,這些年較熟知的股市漲跌變化,卻在QE退場之際悄悄出現明顯轉變。

今年以來指數漲跌變化與前幾年相差甚遠,尤其已開發國家如美國、日本股市退位,取而代之的是新興市場股市重新崛起(東歐新興市場主要受到俄羅斯與烏克蘭引起的地緣風險影響而走弱),更明顯的變化是,雖然中國經濟走疲不利原物料需求,但在美歐兩大經濟體「默許」下,提供CRB及原物料高度相關的紐澳幣值漲的空間,今年以來走勢「異常」強勁。(全文未完)

全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1775期,便利商店及各大書店均有販售
或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載

關鍵字: 先探投資週刊先探

分享給朋友:

※本文版權所有,非經授權,不得轉載。[ETtoday著作權聲明]

推薦閱讀

快訊/台灣人壽「理賠詐欺」爆3大缺失 挨罰720萬元

快訊/台灣人壽「理賠詐欺」爆3大缺失 挨罰720萬元

金管會針對台灣人壽辦理理賠詐欺專案查核時發現異常情形,於2024年10月底向金管會通報理賠人員詐保重大偶發事件,經金管會對台灣人壽辦理專案檢查,發現該公司辦理保險理賠、請款及會計作業等事項,有違反保險法相關規定情事,依保險法第171條之1第4項規定核處罰鍰720萬元。

2025-02-20 17:01

抽中一張拚賺16萬! 光焱科技申購明起跑

抽中一張拚賺16萬! 光焱科技申購明起跑

新股抽籤別錯過!光焱科技(7728)明日即將開放申購,抽中一張有望賺16萬元。

2025-02-20 12:02

台中新光三越氣爆28人遭資遣 勞動部:要求廠商說明事由

台中新光三越氣爆28人遭資遣 勞動部:要求廠商說明事由

台中新光三越發生氣爆案後無限期停工,上千名員工權益遭受衝擊,台中市勞工局卻在短短一周內收到14家廠商通報,共計資遣28人,對此,勞動部強調,資遣是最後手段,已要求台中市勞工局長連繫,發函請通報廠商具體說明資遣事由及理由,務必要確保勞工工作權益。

2025-02-20 16:29

日圓兌美元升破150大關 去年12/9來首見

日圓兌美元升破150大關 去年12/9來首見

受到日本央行官員釋放「漸進式升息很重要」的言論影響,日圓今(20)日走強,至台北時間下午3點左右,日圓兌美元升破150大關,報149.99,為去年12月9日以來首見。

2025-02-20 15:45

北市每坪120萬算豪宅 徐佳馨曝5關鍵「過譽肥羊宅」鐵中槍

北市每坪120萬算豪宅 徐佳馨曝5關鍵「過譽肥羊宅」鐵中槍

財政部修改所得稅財產交易所得認定原則,針對2015年底、房地合一上路前取得房屋祭出3大認定修正,其中將低總價、每坪單價過高的物件列入豪宅範圍,由於台北市每坪120萬元以上就會被視為豪宅引起熱議,不過住商不動產企劃研究室執行總監徐佳馨提出5大觀察,認為財政部此舉是「對過譽肥宅」課稅,這類案件鐵定中槍。

2025-02-20 15:28

搥心肝!日圓「0.2210」刷4個月最差 10萬台幣少換3.6萬日圓

搥心肝!日圓「0.2210」刷4個月最差 10萬台幣少換3.6萬日圓

受到美元走貶影響,台銀日圓現鈔賣出牌告價今(20)日一開盤就衝出「0.2210」的價位,為去年10月8日以來最差,10萬台幣估將少換逾3.5萬日圓,相當少吃36碗要價1千日圓的拉麵。

2025-02-20 09:27

00878一度貼息爆逾8萬成交量 再寫4大驚奇

00878一度貼息爆逾8萬成交量 再寫4大驚奇

「國民ETF」國泰永續高股息(00878)今(20)日除息,此次每股配息0.5元,若以昨(19)日22.96元收盤價計算,年化配息率約8.71%,今日以22.51元開出,盤中一度呈現貼息態勢,10點半左右翻紅重回填息路上。

2025-02-20 10:30

英特爾分拆傳聞不斷 美國晶片大神:賤賣有前景的公司

英特爾分拆傳聞不斷 美國晶片大神:賤賣有前景的公司

近期有關英特爾分拆的傳聞四起,市場認為這可能推升該公司市值至2370億美元(約新台幣7.8兆元)。然而,前英特爾首席矽工程師吉姆凱勒(Jim Keller)卻認為,英特爾的價值應達1兆美元(約新台幣32.77兆元),分拆或出售業務是一種粗心的決定。

2025-02-20 11:57

瑞銀分析師看好輝達 預期再交出強勁財報

瑞銀分析師看好輝達 預期再交出強勁財報

瑞銀分析師蒂莫西·阿庫裡(Timothy Arcuri)在最新研究報告中指出,儘管投資者情緒轉為喜憂參半,NVIDIA仍將公布穩健的業績,並預計其表現將達到或超越市場預期。該公司對輝達的評級為買入,目標價為185美元。

2025-02-20 10:07

台積電魏哲家哭哭! 半導體圈:美國蓋廠時間、金錢都是台灣2倍

台積電魏哲家哭哭! 半導體圈:美國蓋廠時間、金錢都是台灣2倍

台積電(2330)董事長魏哲家公開向外表示赴美設廠「一把鼻涕、一把眼淚」,引起半導體圈熱議,近期外電也報導有設備協力廠商觀察,「某間在美國也有據點的半導體業者,在台設廠興建時間只要19個月可以搞定,美國卻要消耗38個月的時間」業界更爆「不論是蓋廠所需時間、金錢,美國都是台灣的2倍」。

2025-02-20 00:42

讀者迴響