【文／徐玉君】
姑且不論巴克萊證券在五月二十日對力旺發布的研究報告內容是否具有爭議，先將時間往前推進到今年初，當時，也就是元月及二月，共計有十七檔以力旺為標的的認購（售）權證發行，一開始造勢商（發行商）看到這樣的成交量，應該是眉開眼笑的吧？不過，在五月二十日之後，一切豬羊變色，發行商買不回（到）自家已銷售出去的權證，更買不下手漲幅已高的力旺。此時，市場主力的「超完美搶錢作戰計畫」已然浮上檯面。
外資喊水結凍
力旺這次的價格飆漲，除了被主管機關進行最高交易處置（預收款券）外，所有發行以力旺為標的的權證，也被同樣「連坐」處分，創下權證史上第二樁案例（第一樁是二○○七年雅新2418的錯編財報事件，業績大縮水，當時六檔權證一併被打入全額交割）。
雖然力旺的推薦報告是在五月二十日發布，與年初密集發行權證的時間點似乎遠了點；不過，先從外資法人報告的威力看起，力旺報告出爐當日，股價就連續飆了三根漲停板，最高到二七四．五元，儘管二十三日金管會出面嚴厲表態要介入調查，當天力旺仍然從跌停拉至最後的漲停板，而當日成交量一四四七張中，外資就買超了三九五張，對台股的分量與威力可見一斑。
現在，再將時間往前推到今年初，當時力旺股價才七八元，不過在元月八日那天，出現三八九二張的大量，是前一日六一○張的六．三倍，之後兩天連續爆出三九九三張及四二○一張，創下前一年度（一三年）六月以來的最大量，就技術面而言，這是多頭起步的訊號；以當時股價計算，力旺已經大漲了三．六倍。
縝密布局 靜待回收
搭配當時三大法人的操作情況，元月開始至二月底止，外資、投信、自營商分別買超了力旺三○八九張、三八○三張以及一萬八○八張，自營商買超最多，而那兩個月，券商共計發行了十七檔以力旺為標的的權證，而在那兩個月，券商所發行的權證初期成交量幾乎都爆出大量。
最值得探究的時間點是二月二十日，當天力旺股價以一○八．五元作收，卻爆出九七六一張的歷史天量（是股本的近一三％），股價收中黑留上影線。
就技術面與籌碼面推斷，一位市場中實戶就斷言，力旺當時股價從起漲點計算也約莫有三到四成的漲幅，股價已不算低檔位置，所以一般投資人看到當日開高走低，爆量收黑的情況，多半會選擇先出場觀望或減碼，應該會盤上一段時日；殊不知，卻是力旺籌碼大換手啟動另一波最猛攻勢的開始。
三月開始至四月七日的波段高價二四七元為止，外資一路大買力旺，買超六一七九張，後經主管機關五度警示後，壓回至二○○元附近震盪。直到五月二十日，巴克萊目標價七五○元的力旺報告接棒演出，讓股價再度飆漲，最高來到三二二元。（全文未完）
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