油價挫塑化產品價跌 國喬下季拚虧轉盈

▲國喬(1312 )由於油價下跌，帶動Q4塑化相關產品報價走低，因此Q4營運恐呈虧損。（圖／達志影像／美聯社）

記者林潔玲／台北報導

國喬(1312 )由於油價下跌，帶動Q4塑化相關產品報價走低，因此Q4營運恐呈虧損，但預估在今年第四季提列存貨跌價損失後，2015年Q1有轉虧為盈的契機。國喬今日股價上漲1.8%盤中達17元，成交量爆量達1.3萬張。

國喬Q1~Q3稅後獲利3.66億元，年減73.45%，稅後EPS 0.39元。Q4國際油價下跌影響下游需求產生觀望心態，下游廠商短期任務以庫存去化為主，提貨意願相對疲弱，導致國喬SM稼動率僅85%左右，而ABS及PS稼動率則僅有50%~60%。

此外，公司原料成本約落後反應1~2個月，高價料源將侵蝕毛利率表現，另加計考量存貨跌價損失後，法人預期，國喬Q4本業稅後將虧損約1.35億元，稅後EPS-0.15元，整體而言，全年稅後獲利2.31億元，稅後EPS 0.25元。

展望2015年，原料方面，乙烯、苯及丁二烯中以乙烯展望相對較佳，產能利用率有望提升至89%，苯及丁二烯產能利用率則約70%~80%，而國喬產品組合中，SM因新增產能有限，利差有望在產能利用率提升下而好轉。

至於ABS及PS則因整體產能供給壓力較大，利差增長有限。整體而言，隨下游庫存逐步去化，高價料源陸續提列損失後，將為2015年營運提供成長契機，因此，法人認為，國喬2015年稅後獲利有望達5.97億，稅後EPS 0.64元。

國喬歷史PBR約0.8X~1.5X，而目前PBR約0.97X，處於歷史區間下緣，因此法人給予國喬買進投資建議，目標價喊19.7元。國喬今（19）日盤中股價上漲，而在權證市場中，根據權證王APP顯示，11檔中以BL兆豐漲幅最佳達50%，7Z富邦最熱門，成交量超過1900張。

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