先探/港股還將迎來更大資金潮



【文/陳怡如】

全球股市幾乎均從高點回檔,中港股市也不例外。尤其累積漲幅逾倍的大陸股市,在中國證監會降低融資融券槓桿倍數的管理市場風險下,上證指數已從四五○○點快速拉回至四一○○點附近;與陸股連動密切的港股,也在連續天量指數創七年新高之後,進入高檔較大震盪。然而,深港通即將公布,預料港股還將迎來更大的資金潮,這一次港股的調整,應是提供投資人再次介入的機會。

先從中、港股市之間的連動看起,上證指數在四二○○至四五○○點的高檔區,連續放量推升,量縮整理未能再突破高點,之後即三根黑棒連破五日、十日、月線,似有直接向四○○○點尋求支撐的跡象,以較大支撐的季線仍在三七五○點附近來看,上證指數可能在四千點附近拉長時間整理,等待季線的上升,除非再有政策拉抬,才能縮短整理的時間。

比價偏低就是優勢

已經A股化的港股,也因為陸股的急跌而拉回,但是與上證指數三天下跌了八.二%相比,恆生指數同時間下跌幅度是三%,港股的跌幅明顯小得多。很重要的原因,當然是因為港股累積的漲幅沒有陸股高,相較之下,港股的平均本益比約一二倍,比滬股的二○倍、深股的四九倍都要低。

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再以技術型態來看,恆生指數雖也是跌破了月線,與季線二五六五○點的乖離因為四月初的急拉而加大。然而,港股的天量出現在二五三○○至二七○○○點的低檔區,並形成跳空缺口,指數若回到二六二三六到二六九四四點的跳空缺口附近,就有止穩彈升的機會。

回想四月八、九兩日放量大漲的原因,是中國公布公募基金可以透過港股通投資港股,港股通單日一○五億人民幣的額度連續兩天用完,刺激港股刷新天量紀錄,同時四月港股日均量二○○○.九七億港元,也創下單月歷史新高。由此可見,滬港通真正的威力是很可怕的。

「深港通」即將公布

談到「滬港通」,通常會聯想到是為了A股加入MSCI而開通,卻因此容易忽略了中國欲將境內資金引到香港市場,拉高在香港掛牌中資股的價值。「滬港通」開通將近半年,港股通的使用額度始終低迷,直到中國開放公募基金可以透過港股通投資,港股通的使用額度才熱起來。

原因就在於中國境內資金不熟悉港股的操作,再者A股行情這麼熱,自然對港股興趣缺缺。但是,如今透過買基金藉由專業經理人來投資港股,當A股已經漲多的情況下,中國境內資金投資港股的興趣自然會大幅提高。

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現有的公募基金要增加投資港股必須經過修訂合約的過程,或是募集新基金投資港股,都需要時間,至少要一、二個月後才能落實。也就是說,現在港股通的使用額度又回歸平淡的情況,可能在下半年會完全翻轉,一旦中國的公募基金開始使用港股通額度,不僅單日一○五億人民幣的額度將不夠用,預料很快地總額二五○○億人民幣也會被使用完畢。

尤其是「深港通」可能在五月公布,年底前將會正式開通,有了「滬港通」的經驗,或許「深港通」從公布到實行,不需要花費半年的時間,那麼「深港通」不用等到年底才開通。

「深港通」的意義在哪?簡單來說,就是海外資金可以透過「深港通」投資深圳的股票,屆時就是有「滬股通」、「深股通」、「港股通」,可以發現,中國的資金「滬港通」之中,就已經可以投資港股,不管有沒有「深港通」都一樣,那麼對於港股來說,有什麼驚喜?(全文未完)

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