中國股市快牛轉慢 法人：靠債券降風險

▲中國股市示意圖。（圖／本報資料照）

記者徐珍翔／台北報導

中國股市在政府政策做多及資金充沛帶動下大漲，截至5月中旬，上證綜合指數今（2015）年來累積漲幅已有36.06％，深圳中小版及創業版漲幅更分別達77.7％及120.8％；不過隨著股市漲多，震盪也明顯加大，法人指出，1月上證綜合指數就曾創下單日暴跌7.7％紀錄，5月初也曾發生單日下挫4.06％、累計3日跌掉逾6％的修正，建議投資人不妨搭配債券，降低波動度。

群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，由債券收益率來看，目前中國10年期綜合公債殖利率約在3.5％上下，中國10年期高評等公司債（AAA-）殖利率為5.19％，匯豐離岸人民幣債券指數（點心債）也有4.57％，都能提供相較美、德、日等成熟國家債市更豐厚的報酬。

觀察中國債券總回報指數（中債總指數）、匯豐離岸人民幣債券指數與主要股票指數間相關性，幾乎都是零相關與低度相關；林宗慧認為，中國股市漲多後震盪難免加劇，加上中國政府希望將股市由「快牛」轉為「慢牛」，因此不時會有降溫股市措施或言論出現，造成市場波動。投資人不妨以債股平衡方式投資中國，藉此降低波動風險。

林宗慧說，中國股市多頭格局毋庸置疑，不過在急速上漲過程中難免出現較大波動，能有降低波動的債券往往就被視為最佳平衡工具，加上中國債市今年表現一枝獨秀，又擁有與股市低相關的特色，對投資人來說，股、債並進方式投資中國將是現階段相對合適的投資方式。