財訊/中、港、台股災總解析 暴力救市後 野蠻反攻

文/郭庭昱

7月9日,下午2點過後,位於台北市承德路三段的維格餅家、一如以往地擠滿了來台觀光的陸客;但讓人納悶的,卻是營業大廳顯得相對安靜。原來,這些陸客花了十多分鐘匆匆買了該買的鳳梨酥和伴手禮之後,就都安靜的看著手機,關心這2天狂漲狂跌的陸股走勢。

瘋狂的中國股市,從4月中官方宣布一人可擁有多個戶頭的政策開放後,就完全的沸騰了,上海券商大廳內,大排長龍等待開戶的人潮,整整持續了半個多月,工作人員往往加班到半夜,利用手機行動網路開戶的大軍,更是直接癱瘓了券商的電腦系統。



統計顯示,今年上半年,中國新開戶的股票投資人,還曾創下一週內增加166.8萬戶的歷史新高紀錄。這也使得上海號子內冷清很久的營業大廳,擠滿了菜籃族、大媽、老大爺等的股民。

顯然,炒股在中國已成了全民運動,加上智慧型手機普遍,幾乎已到了「人不分男女老幼,地不分東南西北」,全民炒股的瘋狂階段。

源起 被龍捲風吹上天的大象
炒股看政策 一年飆漲1.5倍


在這波陸股瘋牛行情效應下,6月12日,中國上證指數衝到5178點,創下2008年金融風暴以來最高點,短短1年前的同一天,上證指數僅2051點,一年來指數大漲了1.52倍。深圳指數也在6月15日盤中寫下18211點的紀錄,一年來上漲1.46倍。

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面對全球寬鬆貨幣的環境,各國經濟基本面不佳、股價卻屢創新高,這種現象並不稀奇,七年來都是如此。特別的是,中國的滬深股市加上創業版,已經是僅次於美國、全球市值第二大的股市,總市值達到10兆美元,一年來飆漲1.5倍,請問:「一隻被龍捲風吹上天的大象能夠怎樣降落?」

巧的是,中國的GDP(國內生產總值)也正好在去年突破10兆美元,股市市值∕GDP為一,美國大約為1.5倍,不同的是,美國是一個開放市場,歷經多次股災淬鍊,接納全球企業到此掛牌,大約有93%股票流通在外;中國的股市還未成熟,連兩融(融資融券,即信用交易)都是這2年的新玩意兒,在中國卻迅速地發展出從「一配二」(一塊本金、借二塊錢)到「一配五」(一塊本金、借五塊錢)的槓桿花樣。

借錢的管道從台面上的券商、銀行,到地下錢莊、配資(丙種借貸)、個人借貸(P2P),堪稱世界奇觀,資金柴火瞬間大增,但陸股卻只有40%的股票流通在外,股市「悶燒」效果可以想像。

打個比方,美國股市是通風好(訊息透明、制度清楚)、進出口多的「戶外廣場」;中國卻是個封閉的戲院,只有中國企業掛牌,再加上政府當大股東,才會只有四成股票流通在外,基本分析在這兒不是投資的主流,「政策市」──看政府的風向,才是主軸。戶外廣場和封閉戲院,投資環境大不相同,美股慢慢加溫,一有風吹草動,大家各憑本事判斷買賣,進出管道通暢;陸股封閉,加溫快降溫更快,一旦戲院失火,偏偏逃生口很狹窄,當然很容易發生群眾推擠、踩踏意外的事件。

造夢 政府坐莊啥米攏免驚
9000萬股民 齊吹史上最大泡沫

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金融史上,治療泡沫的特效藥就是泡沫。2000年網科泡沫只是產業型,為了刺激景氣,降息創造了更大的房地產泡沫;○八年金融海嘯後的QE(量化寬鬆貨幣政策),令資金流向商品、房地產、債市、股市,改變了金融市場的估值。中國當年提出的四兆元人民幣救市,造就了貪官泡沫與地產泡沫,民怨四起;如今習李政權致力打貪,扼殺了地下經濟,國內消費不振,加上製造業結構轉型不易,找解藥的腦筋就動到股市來了。

陸股大約在一四年中見底,接著是資金、國家、產業、融資,各領域大夢齊發。去年滬港通,引進資金活水;今年習李提出國家級大戰略,「亞投行」、「一帶一路」;產業方面有「互聯網+」、國家級產業基金、紅色供應鏈等;股市從融資開放、到開戶限制放寬。令股市漲勢一發不可收拾,上證指數去年七月才突破2200點關卡,年底已經站穩3000點,今年4月站上4000點,6月就衝破5000點。

在陸股飆漲期間,據傳,國務院總理李克強下鄉,媒體記者追問:上證會漲到多少點?只見他比了一個「1」,否認了記者「一萬點」的猜測,但卻脫口說出:「一直升!一直升!」國家領導掛保證,加上融資渠道暢通,政府又降息,為陸股的飆漲找到合理的政治與資金基礎。

隨著開戶數大增,陸股投資人高達9000萬人,已經超越了共產黨員的人數,其中有4000萬人進入股市還不到1年,全體股民擁有2億6000萬個戶頭,正瘋狂地投入金錢遊戲,各類國家政策、小道消息講得頭頭是道。本來要買房、買車的,先投入股市,這還不夠,加上借錢,他們覺得幾個月後就可以買更多輛車、更好的房子。

現場 瘋狂借錢、瘋狂交易
只賺錢不消費 自私牛市超詭異

台商也一樣,「你才賺3成?我今年賺1倍了」、「今年股票戶頭多出3億元」,就因為「預期」股票太好賺,大家反而捨不得花錢,消費並未增加,這種詭異的現象被稱作「自私的牛市」,以對比其他國家股市上漲會出現的「財富效應」…(本文截自財訊481期,詳全文)

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關鍵字: 財訊中國股市伴手禮股票投資貨幣寬鬆美國股市亞投行滬港通產業供應鏈

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