變化難測的2016年，英國脫歐、川普當選，黑天鵝似乎也不再那麼難得一見，台股雖長時間站在9000點大關上，低迷量能卻未見起色，操作上的舊思維雖有其道理，然也需注入新知、擬定策略，迎向2017年的新挑戰。
【文／黃俊超】
二○一六年頗吻合「起承轉合」概念，精采程度不輸給台灣長壽連續劇。元月股市隨石油崩跌而下挫，然而，壞的開始並不一定會是失敗的一半，年中英國脫歐、年底川普當選，鏡片破碎速度快過反應，最後，原先預估全年升息四碼的聯準會，終如預期升息一碼。回頭來看，黑天鵝並未能阻止牛市持續奔跑。
從國際重要股市二○一六年表現來看，俄羅斯與巴西否極泰來，而火車頭美國則以費半的近四成為最優，道瓊與S&P 500則也有雙位數上漲的表現，其中道瓊指數甚至逼近兩萬點大關，台股十％左右也屬中規中矩，而中國則敬陪末座。另美元指數突破一○○，債市不斷流出的資金，或將成股市下一波動能來源。
外資主導、量能低迷
道瓊指數於一九○六年首度突破百點大關，不過花了三六年才真正站穩，而後一九七二年突破千點，一九九九年突破萬點，確定站上則花了十一年，雖然黑天鵝不再稀有，兩萬點卻也指日可待，然習慣連動卻失去高周轉率吸引力的台股，最大主控權已換手至外資法人，一般投資者的思維必須跟著轉變。
台股改變的主因在於成交量能委靡，只要是獨家開盤或外資放假，幾乎可以一灘死水形容，淺水無大魚已成為最大痛點。成交量能從二○一一年日均量還有約一○九○億元，在復徵證所稅等眾多對本國人不公平稅制催化下，一二年日均量降至八三○億元左右，而今年更是連八○○億元都沒有，殭屍股也越來越多。
二○一六年最低量發生於六月四日全球獨家開盤，僅有三○一．四億元，上下震盪不到二四點，第二、第三低量則是聖誕節外資放假，造成十二月二十六、二十七兩天，都不足三五○億元、小於五○點的盤整。基本上，量是價的糧草，沒有量很難有價，操作原則是除非長線相當看好，否則必須留意被量套牢的陷阱。
過去，如果出現極低的量能，很有可能形成窒息量或稱凹洞量，而後量增方向易引導未來波段走勢，不過現階段低量成為常態，加上外資主導盤面，這樣的思維在指數上發生機率也跟著降低，反倒是外資動向變成了最重要指標，必須特別觀察的是期貨淨多單口數，其增減變化將直接影響台股波段走勢方向。
窒息量在指數或個股發生的機率降低，但是突兀量的機率卻是反向升高，同樣也是量能不足所造成的影響，容易使得連續性攻勢機率下降，尤其是發生在低量過後，突然有新聞見報或消息耳語，則先建立部位的短線資金，就有下車的可能性，而後買盤若縮手，量能又回到原先低量，則追高套牢的機率就會增加。
升息循環 息利股門檻提升
美國聯準會邁向升息循環，且一七年可能加速，造成債市資金的移轉潮，然隨著公債殖利率的攀升，回頭比較股市中的息利股，還需留意匯率與營運前景等風險，則要有更高殖利率才能夠獲得青睞，否則資金撤離恐只是早晚的事，不過，若還能夠具備產業前景看俏與獲利成長的條件，則仍將獲得市場青睞。(全文未完)
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