股票沒漲停，權證卻先漲停了？

文／統一證券金融商品部

盤中看到這個畫面（如圖一），權友們的第一直覺可能是「哪個呆子用漲停價來買權證了是嗎？」。常見的狀況是，股票漲停後，權證也跟著被拉到漲停的狀況，這是怎麼回事呢？首先，我們要有個概念，當權證與股票漲跌不同步時（股票漲、權證下跌；或是股票漲很多、權證平盤或小漲…），十之八九都是前一天權證成交後，股票有較大幅度的漲跌，而權證沒有跟上。

（圖一）



2月18日權證（727100，精材統一68購01）最後一盤成交的時間點在10點34分33秒，當時股票的內外盤價分別是42.5元與42.55元，權證的委買掛單價格在1.87元，有權友賣回權證，成交在1.87元。之後股票往上漲（如圖二）而權證沒有再度成交，因此2月18日權證的收盤價為1.87元，權證沒有反應後來股票上漲的幅度。2月20日以精材（3374）的平盤價45元試算權證委買價格，應為2.16元而非1.87元（見如圖三）。

（圖二）

（圖三）



權證漲停價的計算公式
= 前一日權證收盤價 + 執行比例 * ( 標的股票漲停價 - 平盤價 )
= 1.87 + 0.14 * ( 49.5 – 45 ) = 2.5

因為權證前一日的收盤價（當日平盤價）被低估，影響到權證的漲停價也「縮水了」，如果標的股票精材（3374）盤中大漲，權證的理論委買價格可能會超過漲停價。（如圖三）以股價47.8元試算，權證委買造市價已達2.50元，也就是說，如果盤中股票委買價超過47.8元，權證委買價最高也僅能掛出2.50元。

權證價格常常發生與股價走勢不一致，提醒權友覺得「價格怪怪的」時，可以利用該權證所屬發行商的官網先試算價格，或是致電詢問，才不會發生買貴或是賣便宜的情況。