跟你想的不一樣!新興債長期大勝新興股

記者蔡怡杼/台北報導

大多投資人認為新興市場股票爆發力強,績效應該較新興市場債優異,其實不然。長期觀察新興股及新興債的走勢發現,多頭期間,新興股與新興債攜手雙漲,而08年金融海嘯時,新興股跌幅明顯較重,接著2009之後市場變化大,在多空不明的態勢下,新興債表現明顯優於新興股。長期來看,新興市場債的表現明顯優於新興市場股票。

德盛安聯PIMCO新興市場債券基金產品經理劉振璋表示,相較於股票,信用債最大兩種特性為票息確定與擁有優先受償權,也就是因為這樣的特性,只要發行公司未倒閉,其票息收益終將反映在其價格上,長期累積報酬必不遜色與股票,甚至表現更佳。

以美銀美林新興市場債券指數與MSCI新興市場指數計算,從2000年開始,新興股及新興債皆呈現一路向上的走勢,2003-2007年多頭期間,新興債與新興股的漲幅相距不遠,不過,2007年的次貸風暴及2008年金融海嘯衝擊後,新興股跌幅明顯較大;後海嘯時代至今,市場在寬鬆政策與歐債威脅中拉扯,新興債也能展現跟漲抗跌的特性,表現遠遠優於新興股。

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劉振璋認為,雖然新興市場債短期內可能有漲幅過快的疑慮,未來可能傾向以票息收入為主,長期績效仍可以期待。目前新興市場債殖利率約5.27%,儘管於歷史新低附近徘徊,但考量相對價值,目前新興市場債殖利率約為美國10年期公債殖利率的2.9倍,仍高於2007年以來的平均2.4倍水準。

劉振璋建議,目前持有新興市場債者可考慮在資金明顯流出時獲利了結,空手者則可以考慮在資金明顯流出後伺機進場。投資標的建議分散布局於新興市場公司債與新興市場美元債,核心持有強勢貨幣-美元計價的新興市場債。

關鍵字: 債市德盛安聯投信

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