跟你想的不一樣！新興債長期大勝新興股

記者蔡怡杼／台北報導

大多投資人認為新興市場股票爆發力強，績效應該較新興市場債優異，其實不然。長期觀察新興股及新興債的走勢發現，多頭期間，新興股與新興債攜手雙漲，而08年金融海嘯時，新興股跌幅明顯較重，接著2009之後市場變化大，在多空不明的態勢下，新興債表現明顯優於新興股。長期來看，新興市場債的表現明顯優於新興市場股票。

德盛安聯PIMCO新興市場債券基金產品經理劉振璋表示，相較於股票，信用債最大兩種特性為票息確定與擁有優先受償權，也就是因為這樣的特性，只要發行公司未倒閉，其票息收益終將反映在其價格上，長期累積報酬必不遜色與股票，甚至表現更佳。

以美銀美林新興市場債券指數與MSCI新興市場指數計算，從2000年開始，新興股及新興債皆呈現一路向上的走勢，2003-2007年多頭期間，新興債與新興股的漲幅相距不遠，不過，2007年的次貸風暴及2008年金融海嘯衝擊後，新興股跌幅明顯較大；後海嘯時代至今，市場在寬鬆政策與歐債威脅中拉扯，新興債也能展現跟漲抗跌的特性，表現遠遠優於新興股。

劉振璋認為，雖然新興市場債短期內可能有漲幅過快的疑慮，未來可能傾向以票息收入為主，長期績效仍可以期待。目前新興市場債殖利率約5.27%，儘管於歷史新低附近徘徊，但考量相對價值，目前新興市場債殖利率約為美國10年期公債殖利率的2.9倍，仍高於2007年以來的平均2.4倍水準。

劉振璋建議，目前持有新興市場債者可考慮在資金明顯流出時獲利了結，空手者則可以考慮在資金明顯流出後伺機進場。投資標的建議分散布局於新興市場公司債與新興市場美元債，核心持有強勢貨幣-美元計價的新興市場債。