江文勝:業績股一馬當先

指數擴量逾千億,突破前波高點,配合外資期指多單加碼至近萬口,台股W底底部確立後,加權指數可望進一步邁向波段滿足點七八○○~八○○○點。

【文/江文勝】

雖然進入九月後,歐債問題關關難過關關過,但這並不表示多頭高枕無憂,未來解決歐債的過程還會面臨許多考驗。更何況全球經濟仍然不景氣,因此六月至今的彈升走勢,目前也只能視是空頭格局中資金行情下的反彈而已。

資產股多頭結束了嗎?

在證所稅的牽制下,台股這波從六月底至今的反彈過程中,只有二個交易日(八月九日與九月十二日)成交量有超過一○○○億元,除非量能逾千億元,否則台股多頭難作全面性的發揮。未來七○○、八○○億元成為常態下,只有少數族群在有限資金的簇擁下能夠持續表態。

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《先探》這段期間以來持續介紹的資產股雖然已經過一輪的大漲,但資產股的多頭並未就此結束。從技術面來看,雖然短線普遍拉出不小漲幅,但就周KD、月KD角度而言,都才剛從底部翻揚。

且籌碼方面,法人對資產股也還很少著墨;加上題材面,銀行定存利率一%,八月CPI三.四二%為四年來新高,資金擺銀行一年還要倒虧二%,在這種情況下,不但本土資金大戶壽險、金控、大型建商拼命買地之外,連港商也來湊一腳。

只是資產股大漲一波之後,很多有土地資產但距離實質開發時程還很久,或本業乏善可陳的個股,也跟著渾水摸魚上漲,未來回檔,這種類型的資產股整理時間可能會久一點,甚至不排除打回原形。

事實上,資產股就像田僑仔,其中有品德好、正當職業的田僑仔,也有不學無術、無正當工作的田僑仔。因此,資產股短線在漲多拉回後,接下來選股標準要開始趨嚴了。品德好、有正當職業、有穩定工作的田僑仔,就像財務結構健全、本業獲利穩定的資產股,多頭才能走的遠,否則未來很容易怎麼上去就怎麼下來。像勤美有基本面當後盾,這一波大漲五五%後還能撐在高檔整理,正是這種質優資產股的代表。

有穩定工作的田僑仔

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從這個邏輯來看,南染、三陽、達新、黑松、榮運、泰豐、中視、台肥等也都具有與勤美類似的特質。

像南染有二塊祖產非常值錢,一塊是四九○三坪的三重廠,離機場捷運環狀線Y19站,與機場捷運環狀線A3站共同出口約五○○~七○○公尺,當地行情價每坪約四○~五○萬,總價值就達十九~二四億元。另一塊是一萬七二五三坪的蘆竹廠,離機場捷運站A10出口僅約二○○公尺,目前行情價一坪約五~十萬,總價值八~十七億元。

合計這二個廠的總市值就高達二八~四一億元,扣除土地成本加重估增值約四.九億元,資產增值二三~三六億元,每股淨值將增加二六~四○元達三七~五四元。相較之下,南染目前股價約二○元,每股淨值十四.一元,總市值約十八億元,似乎仍遭低估。

今年台股走的是破底與創新高並存的格局,像面板的友達、奇美電,智慧型手機的宏達電,NB的宏碁,塑化的台塑四寶,鋼鐵的中鋼等,都是盤面上的熱門股,但下場是股價越跌,越是破底融資卻是越多。反觀強勢股都出身自冷門,像好樂迪、鑫永銓、中保、新保、研華等。

冷門電子再出奇兵

電子股選股方面,雖然法人持股普遍聚焦在Apple供應鏈,而Apple股價在iPhone 5上市後短線利多出盡反應可能性不低,加上投信持股高且漲幅大個股,季底前容易出現提前結帳賣壓;因此選股上,法人持股少,且第三季業績展望佳的中小型股,像車用電子的先益、IC設計的虹冠、保護元件的興勤等都較有機會脫穎而出,可密切追蹤留意第三季財報。

筆者在一六八八期《先探》曾介紹過的先益,似乎就有敬鵬當年正要崛起的影子。事實上先益八月合併營收轉為正成長,已可視為成功轉型的一個重要訊號。先益過去做DSC、手機的背光模組,毛利率很低只有七%左右,七年前開始往車用電子領域發展,同樣是背光模組,但應用在中央儀表板及倒車影像的產品,毛利率卻高達三○%以上。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1691期
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