方亞申:QE3帶出五大投資主軸

美國聯準會一如預期推出第三次量化寬鬆政策(QE3),對全球金融市場再注入一劑強心針,不過各國股匯市表現不盡相同,基期高低影響金融市場表現,台灣匯市究竟要升多少?在外銷景氣衰退下,將考驗9A總裁智慧;而投資的機會又在哪裡呢?

文/方亞申

美國聯準會如市場預期推出QE3,而這次Fed並未表明購債上限,僅指出每個月要買入四百億美元的住宅抵押貸款擔保證券(MBS),柏南克向外界解說這樣的購買會持續到Fed認為「經濟復甦上了軌道」為止。Fed在這次會期中也公布長期經濟成長率預測二.三至二.五%,換句話除非經濟成長率能夠持續幾個季度超過此一水準,否則Fed都不會停手QE3。

此外雖此次QE3只有每個月買入四百億美元的MBS,低於QE2每個月購買的規模約七五○億美元;但Fed在六月的會期中決議續作扭轉操作,相當於年底前每個月買入四五○億美元的長天期公債,因此加總QE3以及扭轉操作的金額,Fed每個月將買入八五○億美元的長天期債券。也就是說,QE3加總扭轉操作的政策規模將大於QE2,對市場勢必帶來一定程度的激勵作用。

惡性通膨陰影籠罩

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QE3將使市場資金更加充裕,的確短期內會帶動全球資金熱錢流動,同時讓包括台幣在內的新興貨幣跟著升值。

綜合上述所言,QE3對全球股市所帶來的資金效益還是屬正面,投資機會雖不如前兩次大,但還是存在,方向如下:

一、以美國受惠最大,因此首要注意是美國相關股。最近美國房地產相關指數呈現明顯好轉,以S&P房地產指數,今年從年初最低點二六五.七四點上漲至九月的五三六.二六點,漲幅高達一○一.八%。美國政府為了救房地產不遺餘力,看來是初步見到效果。相關修繕股Home Depot股價領先創下新高,指引出一條投資方向;包括福興、橋椿、成霖、駿吉、鑽全等相關修繕公司。而以美國市場為主的腳踏車巨大及美利達也將受惠。

這次帶領美國科技股衝高且股價創新高的蘋果,開放預售二十四小時內便湧進二百萬支訂單,市場預計九月底將賣一千萬支,第四季將賣超過四千萬支,未來一年將超過一.五億支,成為史上最暢銷手機,第四季蘋果業績及股價也極看好。

油金黃小玉可注意

在此影響下,全球蘋果供應鏈將受惠,尤其傳出蘋果將去三星化,對台廠將更有利。短線雖然台幣升值,但這些供應鏈業績還是會提升,包括有鴻海、鴻準、大立光、台郡、華通、臻鼎、新普、順達等。華通低價利翻滾。

二、再來投資亮點之一就是原物料,不過這次大宗物資價格大漲,「黃小玉」價格主要是受天氣影響,且價格若超漲將引來政府控管,對於大宗物資業者不見得是好事。石油部分也是。尤其這次景氣低迷,消費大國中國景氣尚在軟著路中,歐洲消費也下降,石油價格上檔可能較有限。

倒是不同塑化產品價格表現不同調,以苯系列相對較強,包括苯、CPL、SM以及PVC的台化、國喬、台苯、華夏、聯成,以及即將進入旺季的EG的東聯及中纖。

三、當然這還要看外資買盤,當時QE1及QE2宣布後一周,外資各買超一三五億元及五○一億元,這次若以十四日至二十日來看,外資買超三○三.七六億元,不算多,且後面幾天有遞減跡象。最主要還是今年台灣經濟成長率的確是糟糕。

炒匯熱錢再度叩關

經濟不佳要外資搶補似乎也不太容易,倒是炒匯可能性居大,而一旦升值又將傷害出口商,真正考驗9A總裁的智慧了。一般預期二八.五元將是底限。

四、談到集團資產,一般在台幣升值中總是列為首要注意標的,尤其這次政府又帶頭說將花四六三○億元擴大桃園航空城建設,相關地區資產股活蹦亂跳、股價動輒上漲五成一倍。

資產題材全面延燒

而集團股也是內外資買進標的,包括裕隆、台肥、遠百、台泥、味全、華新等。

五、桃園資產夯,其實台北還有一些低價資產股還是可留意。

最近一向較為低調的低價老牌資產股國產,總經理在接受訪問時表示,過去國產專注本業,現在,許多廠區位在全省各鄉鎮市中心及精華區域,如桃園廠,旁邊的廣豐紡織廠已在開發興建;土城廠近捷運板南線永寧站,本來就是建地,可隨時開發;竹北廠已納入新竹縣的「璞玉計畫」。未來三、五年,國產在資產活化所帶來的開發價值將非常驚人。顯見老財團股對資產活化也沒有閒著。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1692期
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