QE3後利率持續走低 高收益債券後市可期！

記者蔡怡杼／台北報導

QE3推出激勵風險性資產演出慶祝行情，包括美國S&P 500指數站上5年來新高，那斯達克指數更是創下12年新高。富邦策略高收益債券基金經理人官湘玲表示，Fed推出貨幣刺激政策有助推升風險性資產，其中高收益債漲幅又高於股市，預期高收益債在殖利率走低下仍有資本利得空間，搭配公司債有固定票息收入，此時正是將高收益債券納入投資組合的良機！

官湘玲指出，利差型商品將為最主要受惠族群之一，JP Morgan全球高收益債券指數利差9月份就來到近期最低點的570bps。以JP Morgan全球高收益債券指數為例，過去幾次的量化寬鬆政策後，在資金寬鬆的激勵下，殖利率均呈現走低，至今年9/14已跌至6.43%之歷史新低，且該指數表現均優於S&P 500指數，最近一次的扭轉操作自去年6月至今年8月底止，報酬率達9.65%，明顯高於S&P 500指數的7.81%。

而在歐債方面，ECB於9/6宣布將推出新購債計劃後，西班牙公債殖利率大幅降低，投資人信心大增。官湘玲認為，歐債危機最壞的部分應已過去。

官湘玲表示，整體而言，ECB的購債計畫暫時消除市場的疑慮，未來焦點將回歸經濟基本面，高收益債在企業財務結構改善、低利率環境降低舉債成本、短期債務到期金額有限等影響下，使得違約率維持低檔、且遠低於歷史平均。

另外，在信用變化方面，官湘玲指出，2010年以來信用調升/調降比均大於1，顯示投資高收益債券整體風險有限，因此造就高收益債券殖利率在經濟成長低迷且市場不確定性仍高下，仍可支撐其相對低檔的殖利率水準。