主要央行貨幣政策轉趨緊縮 第一金投信：利差擴大機率不高

▲美元示意圖。（圖／路透社）

記者賴亭羽／台北報導

美國聯準會（FED）將在本周召開FOMC利率決策會議，市場預期，本次將維持現行利率水準不變，而下半年可能升息1至2次。法人指出，隨著經濟持續溫和增長、債券違約率進一步下滑，以及聯準會採取漸進式升息手段，高收債面臨的利率風險已經降低，正開始吸引偏好收益型資產的投資人回頭關注。

第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，今年來主要國家央行都陸續釋出貨幣政策趨緊的訊息，其中，聯準會今年恐升息4次；歐洲央行則會自10月起調降購債規模到150億歐元，並在年底結束寬鬆措施，預計主要央行在第4季，就會進入零擴張，明年轉為收縮。

從政策面觀察，固然市場資金的「量」正從寬鬆逐步進入緊縮，然而，因為主要央行政策走向與市場亦步亦趨，在基本面呈現溫和增長下，不至於引發擔憂。

鄭宇君指出，截至6月底為止，高收債發行企業過去一年的平均違約率下滑到1.98%，明顯低於3.5%的長期平均水準，透露企業信用改善的事實；且以目前的獲利展望評估，足以支撐企業債務水準下降、支付利息能力上升，加上國際油價走強再助一臂之力，均嘉惠高收債資產。

儘管近期因為貿易戰開打等外部因素，造成高收債利差擴大，然而鄭宇君認為，無論就產業或信用評等來看，尚未出現風險氣氛轉向的跡象，利差進一步擴大的機率不高，而是維持區間波動為主。因此，在利差已逼近2年平均水準下，高收債的投資吸引力正在浮現。