量化寬鬆持續 高收債可望續強

▲國泰投信表示，高收益債券目前違約率處於歷史相對低檔，加上龐大的保險或退休基金需要高息資產來挹注其收益水準，在龐大需求下，仍然深具投資價值，圖為國泰金大樓。(圖／資料照片)

記者蔡怡杼／台北報導

近五年來，高收益債成為投資市場新寵兒，一年動輒二位數的漲幅，吸引大批資金投資，雖然今年以來高收益債券漲幅不小，但是去年因市場擔心景氣衰退導致企業無法付款，高收益債有被超賣的情況，今年高收益債只是重新回到該有的水準。此外，高收益債券目前違約率處於歷史相對低檔，加上龐大的保險或退休基金需要高息資產來挹注其收益水準，在龐大需求下，仍然深具投資價值。

國泰策略高收益債券基金經理人古學敏指出，2008年金融海嘯以來，量化寬鬆規模不斷增加，截至2012年11月底，美國、歐元區、英國及日本等四大央行資產負債表規模達到9.36兆美元，較2006年底膨脹7.13兆美元，全球資金寬鬆程度創歷史新高。

另一方面，古學敏表示，美債及德債殖利率屢創新低，公債利息直直落，使得龐大資金流向高孳息固定收益商品，根據EPFR資金流向報告顯示，相對於2011年底資產規模而言，年初至今，資金流入高收益債券基金幅度達到18.2%，可以明顯看出高收益債市續受資金青睞程度。

展望2013年，古學敏認為，受惠低利率環境，市場資金寬鬆，全球景氣可望持續溫和復甦，根據Bloomberg資料，經濟溫和增長期間，信用債市平均報酬優於其他資產類別，因為企業營運策略變得保守，且致力於去槓桿化，手上現金來到相對高位，代表企業可以按時支付利息，並於債券到期時還本金，債券違約風險因此降低。