行政院前院長陳冲:美日央行資產負債惡化 為「是否端走雞尾酒」煩惱

▲▼病後首度復出的陳冲,精神狀況良好。(圖/記者吳靜君攝)

▲行政院前院長陳冲說,美日的資產負債表惡化。(圖/記者吳靜君攝)

記者吳靜君/台北報導

前行政院長、新世代金融基金會董事長陳冲今(26)日表示,近日觀察美日兩國的資產負債表,相較2018年皆大舉增加,他以「雞尾酒缸,不但沒有拿走,而且還大量添酒,不醉也難」來形容對於美日兩國資產負債表不減反增的擔憂。

中央銀行日前理監事會議後宣布利率不動,總裁楊金龍主持理監事會後記者會,直言「Fed擴大購債損及獨立性,示警日銀介入股市可能雙輸」;總裁揮灑自如 ,談論美日兩國央行QE的舉措及影響,陳冲表示,真是一件幸福的事,美國聯準會包爾主席應該很羨慕。

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陳冲表示,曾任央行總裁19年,歷任五位總統,被譽為Master of Central Banking的William McChesney Martin Jr,曾經留下一句名言「To take away the punch bowl just when the party gets going」要求央行不要對過熱的經濟又注入流動性。2008年聯準會主席葉倫也借用這個主席的「神比喻」表示「We will at least refilling the punch bowl until the guests have all arrived, and will not remove it prematurely before the party is well under way。」

意思是,一位主張在宴會開始增溫時,將雞尾酒缸移走,一位則認為賓客尚未到齊,不要過早移走酒缸,應持續添酒。這當然與兩人言論的時空有關,問題也在於如何認定宴會是否正嗨,還是尚未開始。

陳冲曾在演講中提到,2008年金融海嘯後,各國為了救市,都有或多、或少的QE(寬鬆政策),但是美國拜不列登森林協議的遺緒(Legacy),可以稍微放肆一下,大印鈔票,而毋須承擔太多的副作用。但他曾以2008年到2017年美國和日本央行的資產負債表的變化進行整理,表示兩國經歷過十年的QE都有縮表的必要,QE均將面臨逐漸收回的難題。

▲▼ 美國國會山莊,國會大廈,美國國旗。(圖/路透)

▲▼ 美日兩國到近日,資產負債表較2018年不減反增,且品質也有惡化的情況。(圖/路透)

日本國旗,東京銀行,東京。(圖/路透社)

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而陳冲近日也針對美國與日本的資產負債表好好審視,至6月20日止,日本政府的總資產為645兆日元,其中持有日本政府債券505兆,外加買入ETF32.5兆,佔總資產達83%,比較2018年大家呼籲日本政府應該要縮表時,日本央行的規模不減反增,甚至大幅成長。

日本的負債表中,八成是政府發債、央行購買,也就左手交給右手;但可怕的是買入ETF是竟占5%,日本央行大量購買政府債務及股票(雖以ETF形式)恐怕是市場大忌。

至於美國,自從總統川普上台後,一如預期,國債鐘(National Debt Clock)飛快運轉;美國的資產負債,更是驚人,到6月17日止,比起2018年規模竟增加三兆美元,總資產達到7.14兆美元,過去兩年的縮表努力,等於完全破功,其中買入政府債券4.17兆美元,無異是過去一年,聯準會就買入政府舉債達兩兆美元。他形容,「雞尾酒缸,不但沒有拿走,而且還大量添酒,不醉也難」。美國央行還買入惡名昭彰的MBS,高達1.92兆美元,換言之,身為世界第一強國的美國,其中央銀行竟有八成五的資產,不是欠缺流動性,就是品質低劣,實在令人堪虞。

陳冲說,「美日央行總裁,還在為宴會是否正嗨,雞尾酒缸應否端走,以及川普的支票,心中掙扎不已」。相對而言,我國央行的煩惱,實在不算什麼。
 

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