先探投資週刊/魏聖峰:單日重挫9% 黃金大勢已去?

美國與日本經濟復甦力道優於預期,歐元區暫時沒有崩解危機,降低黃金的避險價值。塞浦路斯計畫賣黃金籌資,引發黃金的恐慌性殺盤。

【文/魏聖峰】

國際黃金經過連續十二年的多頭行情,今年面臨價格漲多後的回檔。第一季在技術形態上已經盤出一個明顯頭部現象,四月中旬出現一次總修正,國際黃金期貨單日重挫九.三%,創三十三年以來單日最大跌幅。本波黃金從高點最大跌幅已經超過二五%,中線已成為空頭市場。若以長線角度觀察,這次黃金的回檔至少需要經過一年的長時間的震盪整理,若黃金回到一○五○~一三○○美元,才可能是長線的承接點。

塞國要賣黃金觸發賣壓

引發這次黃金下跌,是英國金融時報報導指出,塞浦路斯因為該國國內銀行問題比想像中嚴重,需要二三○億歐元資金才能完全紓困,塞國需要自行籌措的金額也從七○億增加到一三○億歐元。塞浦路斯已經向銀行存款戶課徵存款稅,並因此籌到一○六億歐元,剩下不足部分,歐盟與國際貨幣基金(IMF)要求塞國賣黃金籌款。

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根據國際貨幣基金的統計,塞浦路斯目前有一三.九公噸黃金。如果塞浦路斯賣黃金籌款,將會是這次歐債危機衝擊下第一個賣黃金的國家。市場更想像如果其他歐豬國家的義大利與西班牙也要賣黃金籌錢,對黃金價格的衝擊將會很大。國際黃金市場就在這樣的利空消息下重挫。

從世界黃金協會的全球央行黃金庫存統計顯示,義大利有二四五一公噸黃金庫存,是全球第四大黃金存量國,西班牙有二八一公噸黃金,希臘也有一一二公噸黃金;如果塞浦路斯賣黃金成為慣例,未來歐盟與IMF也可能要求其他有債務問題國家比照辦理。如此下來,這些歐洲國家央行若把大量黃金拿出來賣,勢必壓垮黃金價格。

上述的消息固然是造成國際黃金重挫的元凶,不過國際黃金價格分別在去年第四季和今年第一季下跌五.四%和四.五%,是這波從二○○一年第二季以來首度出現連續兩季下跌,且國際金價又處於波段相對高檔,籌碼已經處於不安的狀態。

另外,現在黃金市場和一九八○年當時的市場交易生態已有很大不同,現在黃金投資多了ETF基金,這些基金提供一般投資人進入黃金期貨市場的機會,但也提高黃金期貨市場的波動性。在十二日與十五日兩個交易日重挫期間,SPRD黃金ETF的交易量高達一.五億股,比過去十六個交易日總和都還高,代表黃金ETF市場出現恐慌性賣壓。

QE並未引發通膨

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這次黃金下跌的市場因素也不容忽視。過去黃金常被市場視為資金的避風港,尤其是國際大型基金、甚至是各國央行的避風港。過去美元貶值時,黃金成為市場資金的避險管道。二○○八年九月份引發的金融海嘯,以及最近三年的歐債風暴,造就這波國際黃金價格創下每盎斯一九二一.一五美元的歷史新高。

去年七月份歐債危機再起,市場擔心希臘政府倒債,引發義大利與西班牙兩國的公債殖利率上揚,讓國際黃金最高漲到每盎斯一七九六美元的高點。真正對黃金多頭造成重創的因素,在於去年底美國面臨財政懸崖,聯準會主席柏南克在去年九月與十二月的貨幣政策會議中執行QE3與QE4,每個月聯準會向市場釋出八五○億美元的資金到經濟體,主要的目的是彌補財政懸崖發生後市場所造成的資金缺口。

原本聯準會擴大執行QE金額壓抑美元匯價貶值,理當會刺激通膨風險。但紐約原油卻從去年十月份因為市場炒作美國已經大量開採頁岩油,美國原油庫存供給量大增,造成去年第四季國際油價並沒有因為聯準會的擴大QE政策而上漲,反而逆勢下挫。(全文未完)

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