法人：中國影子銀行風險升溫

記者蔡怡杼／台北報導

中國第二季可說是多事之秋，先是國際信評機構惠譽和穆迪陸續調降中國信用評級，地方債務問題再度被關注，接著第一季經濟成長率保8失守，經濟成長疑慮再起，一連負面消息，不但衝擊陸股表現，也影響投資人信心。對此首域中國核心基金持續審慎看待中國金融股，該檔基金持有金融股比重僅24%，遠低於MSCI中國指數的近40%水平。

惠譽率先將中國長期本幣信用評級由AA-下調至A+，緊接著穆迪也將中國主權信用評級前景由正面下修至穩定。兩大國際信評機構下修的原因都是地方債務問題及影子銀行風險。

對於惠譽和穆迪先後調降中國信評，冼全強表示，「我們並不意外，我們對中國銀行股本來就持比較謹慎的態度。我們會把這次的信評調降當成一個警訊」，「我們也擔心地方債務會影響中國銀行業的前景」。

他說，之前因為中國經濟高速成長，地方債務問題不大，但經濟高成長的時代已經結束，加上目前中國的通膨屬於結構性問題，而非周期性問題，且勞工薪資持續上漲、消費力成長，加上各國的超低利率政策，通膨難大幅回落，甚至不排除再度升溫。而為了對抗通膨，政府緊縮，勢必侵蝕銀行業未來的獲利。

除了通膨風險外，近幾年竄起的理財商品也可能是中國銀行業潛在的風險。冼全強強調，目前許多金融商品都透過銀行銷售，但投資人並不了解銀行只是銷售通路，而非負責人或是發行人。未來倘若發生問題，如因中國經濟放緩而出現違約，勢必有人需要負責，屆時政府可能會迫於社會輿論壓力，要銀行承擔，尤其是易受政策左右的國有銀行。

冼全強堅守「寧可錯過獲利，也不盲目投資」，始終審慎看待中國金融股，因此，在首域中國核心基金投資組合中，基金明顯較指標指數MSCI中國所持有近四成金融股的比重少了15%。