富達投資時鐘：反手減持原物料 連續6個月加碼股市

記者蔡怡杼／台北報導

富達公布4月投資時鐘，連續第4個月位在抑制通膨的復甦(disinflationRecovery)期，有利股市發展，不過，領先指標歷經8個月的成長，已接近高峰，加上美國經濟數據走軟，富達3月份減持原本加碼的風險部位，主要是拋售商品，但依然偏好股市。

富達投信表示，全球商業信心循環伴隨著成長指標均處於正值，而通膨也因商品價格疲軟而下滑。富達已開始減持原本大量加碼的部位，主要是擔憂成長可能已近高峰所致，雖然量化寬鬆貨幣政策依然有助支撐股市，但投資評價已隨著通膨預期而擴張。

富達指出，目前全球部份股市與地產類股多位於高點，商品指數卻回跌到2012年中的低點。

富達認為，美元強勢的負作用影響了全球商品價格走軟，而不是全球經濟趨緩衝擊了商品價格。其中，金價跌勢特別重，即說明了目前並不是處於趨避風險(riskoff)的階段。此外，美國地產市場持續改善，將引發市場對未來2~3年美國將升息的想像空間，支撐美元走強之勢，預期此情況將會持續。

富達指出，富達全球經濟成長綜合領先指標已趨緩，減碼部份風險性資產，特別是原物料，但連續第6個月加碼股市，持續維持大幅減碼政府債部位。

在股市投資策略上，富達加碼美股與日股。在美股方面，相較於歐股，富達持續偏好美股，主要是鑑於積極的量化寬鬆與房市全面復甦。

此外，偏好日股優於新興市場股市。目前日股是富達最青睞的市場，看好日本的原因是，受惠於強勢美元與超級正面的政策激勵，包括聯準會風格的龐大量化寬鬆，目標在2014年以前，貨幣基礎將加倍，同時在沒有危險的情況下，執行擴張財政策，日本有信心復甦的跡象已現。

至於美元走強對新興市場股市是個逆風因子，富達已趁其反彈之勢採取減碼，不過就投資評價而言，仍具吸引力。

在債市投資上，富達維持大幅減碼公債、加碼信用債與高收益債的看法:持續調降公債部位，由於公債殖利率偏低，再加上市場預期未來通膨增溫，將不利公債表現。但富達持續偏好信用債與高收益債。