搶賺通膨財！油價走升 美國高收益債市樂

▲油價走升，能源業獲利提升，有利相關債券表現。（圖／路透）

記者陳心怡／台北報導

今年迄今價格強彈逾5成的油價，成了挹注美國高收益債收信用利差的利多，保德信投信指出，近來油價明顯突破向上，由於美國高收益債成分股中佔比最大的正是能源產業，能源業獲利提升，有利相關債券表現，另一方面，油價上揚只要不造成通膨失控，通膨回升有助於企業獲利成長，企業實質負債將因此稀釋，對美國高收益債也為正面因子。

PGIM保德信美元高收益債券基金經理人張世民表示，隨著企業獲利好轉，今年以來美國高收益債企業升評成為「明日之星」，也就是從高收益調升為投資等級債的情況大幅彈升，研究機構預估未來18個月將有41間發行人、面額約2770億美元的BB級債券，可望回升至投資等級，其中以能源、汽車產業為多；相對地，今年來從投資等級債調降為高收益債的「墮落天使」大幅降低至2007年以來最低，僅130億美元，為去年2380億美元「墮落天使」面額的5%。

張世民表示，目前市場聚焦11月2日登場的FOMC會議，聯準會有很大的機率宣布縮減購債的細節，屆時可能造成包括美國高收益債在內的債市出現震盪，且根據過往3次QE執行縮減的經驗顯示，短期市場確實會出現波動加劇，但中長線美國高收益債將再度回歸景氣與企業獲利表現而揚升。

張世民認為，聯準會的政策預期、通膨壓力及經濟成長動能放緩疑慮，都會是近期影響市場情緒的因素，增添震盪壓力，不過眼見企業獲利表現良好、償債能力提升，特別是能源產業今年搭著油價上漲優勢，配合市場資金寬裕，都有助企業利差維持長期低位，而QE縮減造成的震盪期間，則提供中長線投資者分批布局機會。

另外，美國高收益債在市場波動時還有存續期間較短的保護傘優勢，張世民說明，目前主要央行貨幣政策仍相對寬鬆，低利或負利率呈常態，預期龐大的資金仍將持續追求高收益率的信用債商品，若同時考量收益與波動，美國高收益債的性價比相較其他高收益資產突出，加上美高收短存續期的優勢，亦可減緩利率變化帶來的衝擊。