貨櫃三雄「營業利益率」名列全球前三強！引發熱議 法人分析4大原因

▲第三季營業利益率最高的前１０家貨櫃船公司。（圖／業者翻攝提供）

記者張佩芬／台北報導

法國知名海運諮詢機構Alphaliner最新報告顯示，我國貨櫃三雄今年第三季營業利益率名列全球前三名，長榮67.3%居冠，陽明66.0%居次，萬海61.5%第三。為何貨櫃三雄獲利比外籍船公司高，引發業界熱議，綜合業界看法，貨櫃三雄聚焦歐、亞、美三大運價最高航線，而投資碼頭等其他業務多的公司獲利被稀釋。

在今年第一季，營業利益率最高的是長榮的50.1%，第二季是陽明的53.2%，陽明第三季因為有增資，略為稀釋。

韓國韓新遠洋(HMM)、以色列以星航運(ZIM)與日本海洋網聯(ONE)操作模式與我貨櫃三雄接近，營業利益率都在55%以上，分別為59.5%、59.3%與56.8%。

全球最大貨櫃船公司馬士基營業利益率是46.1%。業界分析，馬士基投資項目多，經營的是大範圍的環球航線，包括非洲、中南美航線等，這些航線運價飆漲程度不如歐、亞、美航線。

另像馬士基、達飛(CMA CGM)、赫伯羅德(Hapag-Lloyd)因為是歐洲公司，歐洲線簽的長約比重高，今年長約價與現貨市場運價價差有二到六倍，長約簽得多，獲利就會被壓低。且達飛與赫伯羅德在美西都沒有自有專用碼頭，長榮與陽明則都有。

對貨櫃三雄長期關注的法人，分析我貨櫃三雄營業利益率高的原因包括：

1.主要經營貨櫃航運，不像其他船商還有經營散裝、碼頭等等其他業務多（這些業務的毛利率較低）。

2.成本控管嚴格，包含船隻用油，人事等等開銷低於同業。

3.對新船隻的超前部署，使得新船成本低；且因塞港嚴重及運價高檔不墜之際，因有新船加入，使得毛利率增加。

4.美國有專屬碼頭，船隻停留時間比同業少，呆滯時間降低，時間就是金錢。