光洋科現金流量保障偏弱 評等遭降

記者蔡怡杼／台北報導

中華信用評等公司(中華信評)將光洋科的長期企業信用評等由「twA-」調降為「twBBB+」，並將該公司無擔保公司債的債務發行評等由「twA-」調降為「twBBB+」。與此同時，中華信評確認光洋科的短期企業信用評等為「twA-2」、長期信用評等的評等展望為「穩定」。

中華信評表示，光洋科的現金流量保障措施不太可能在未來12個月期間，如先前預期出現顯著的提升，因為根據分析評估顯示，受到市場情況疲弱影響，該公司的借款水準將會持續偏高，且獲利面將持續面臨壓力。

另外，中華信評預期，未來一至二年，光洋科獲利能力仍將受限，主要原因在於其硬碟濺鍍靶材業務方面的獲利將持續受壓。受到個人電腦銷售以及NAND快閃記憶體替代品的減少，全球的硬碟需求正逐步減緩當中，再者，全球硬碟產業的持續整併趨勢，亦削弱了光洋科的訂價能力。

不過，中華信評預期，市占率的提升以及高階產品銷售的持續成長，應可對光洋科硬碟濺鍍靶材的獲利率提供支持。

同時，中華信評預期，該公司對其貴金屬業務的商業模式所採取的轉型計畫，將有助於緩和其獲利率方面的波動性。雖然光洋科已對其大部分的市場曝險部位進行了避險安排，但該公司2012年來自其貴金屬業務銷售的毛利仍大幅下降，主要係受到貴金屬市場大幅波動的影響。

中華信評預期，光洋科2013年的現金流量保障措施仍將較弱，但2014年時可望有較明顯的改善，因為其借款水準可望隨其營運資金需求的減少而降低。

中華信評預期，光洋科2013年來自本業的現金流量對借款比將介於16%至18%間，2014年則在介於23%至27%間。此外，中華信評認為，該公司的貴金屬存貨大部分已針對其市場風險進行避險安排，以及寬鬆的資金市場情勢，應可為光洋科提供額外的財務彈性，進而為該公司的流動性結構提供支撐。