面板雙虎友達、群創將合併？ 外資：追趕「市場龍頭」挑戰多

▲外資認為，面板雙虎合併，長期仍具挑戰性。（圖／ETtoday資料照）

記者廖婕妤／台北報導

面板雙虎友達（2409）和群創（3481）將合併傳聞近日又在市場發酵，美系外資在最新報告中表示，目前合併只是猜測，但是合併將有助於議價能力，不過若是就營益率和EBITDA（稅前折舊攤銷前獲利）效益來看，仍較南韓面板大廠樂金顯示器（LGD）和京東方有差距，加上缺乏OLED技術，如果真的合併，長期仍具有挑戰。

面板兩虎合併傳聞在18日時傳遍市場，當天外資買超群創7萬餘張，居買超首位，也買超友達1.6萬張，不過在二方都雙雙否認下，19日外資各轉為賣超2.7萬張和2.2萬張，今日2檔股價都多在平盤以下游走。

美系外資在出具最新報告也重申面板雙虎友達、群創評等都是「減碼」，目標價分別維持13.5元及10元。

美系外資表示，2009年群創合併奇美電，整合大小尺寸，當時產業成長需求為28-79％，不過2016-2021年產業需求僅中位數，加上目前產業趨勢放緩，合併效應不清楚，若友達和群創真的合併，主要考量應該是擴大規模和確保議價能力。

美系外資指出，若以18日的收盤價估算，友達及群創雙虎合併市值將達109億美元，本益比約0.65倍、股東權益報酬率2％，營收規模近203億美元，加總產能將接近20％，營益率和EBITDA 將達1％、13％，至於對手LGD的營益率3％、EBITDA 19％，京東方營益率19％、EBITDA 25％。

美系外資強調，友達、群創過去5-10年在NB、PC面板都有優勢，群創在TV面板，友達在MNT面板都有佈局，不過，中國IT面板切入IPS、窄邊框和超高解析度IT面板模組，對台灣面板廠是有相當的競爭，加上台灣面板廠缺乏OLED技術，長期的競爭上仍將有挑戰。