先探/謝金河:從高基期股轉向低基期股

(圖/先探投資週刊提供)

文/謝金河

二○二三年匆匆已過了三分之二,時序進入九月,先來盤點一下全球股市的表現,這次有AI加持的費城半導體指數拉出四五.四五%漲幅,勇冠三軍,接下來是Nasdaq上漲三四.○六%,Nasdaq 100漲幅更達三五.七%,美國科技股的表現鶴立雞群,相對S&P 500上漲十七.六%,道瓊小漲五.一%,美國股市是全球表現最亮眼的市場。

有AI加持的股市都耀眼

而亞洲的中港股市則成了對照組,房地產風暴全面襲來,除了人民幣貶破七.三兌一美元,中國證監會祭出調降印花稅五○%等四大救市措施,到九月一日止,香港恆生指數下跌七.○七%,上證勉強收正報酬,今年小漲一.四五%,不過深圳成分指數仍跌五%以上,深圳A股跌一.一%,上海B股最慘跌十五.九六%,地緣政治角力下,中國與美國股市呈現強烈對比,美國靠著AI發光,SOX、Nasdaq表現傲視全球。

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除了美中兩大股市,亞洲東北亞及印度市場今年表現突出,這其中日本日經指數大漲二五.三五%,成為亞太股市最閃亮的市場,台股也有AI加持,今年上漲十七.七三%,南韓上漲十四.六四%,而多年一直是牛市的印度股市仍繼續上漲七.四七%,去年全球最抗跌的東協市場今年都是跌勢,泰國跌六.四二%,馬來西亞跌二.一四%,菲律賓跌五.八七%,新加坡跌○.五五%,只有印尼小漲一.八五%,去年強勢的東協市場變成弱勢。

比較令人意外的是通膨肆虐下的歐洲,各項經濟數據都不佳,但今年股市表現非常亮眼,像義大利股市今年大漲二○.八五%,德國漲十三.七七%,法國也漲十二.七一%,連陷入戰爭風暴的俄羅斯股市今年都上漲八.七四%,還有今年成為美國前兩大進口國的墨西哥,除了披索大幅升值,墨西哥股市今年上揚九.六六%;成為美國第二大進口市場的加拿大,今年也拉出近六%的漲幅。中南美洲的阿根廷股市大漲逾二○○%,不過那是阿根廷披索大幅貶值的效應,反而是巴西今年仍有七.四三%的漲幅。

從全球股市的表現來看,有AI加持的SOX、Nasdaq,甚至連台股都勇冠三軍,不過這個AI熱潮從五月一路奔馳,在Nvidia公布第二季財報,股價衝到五○二.六六美元,也到了波段高點,台灣關注的伺服器大廠美超微(SMCI)也從三五七美元急轉直下,最低跌到二三四美元,跌幅超過三成,台灣的AI硬體製造也跟著回檔修正,廣達最高到二八二元,技嘉到三八二.五元,緯創到一六一.五元,緯穎到二一四五元⋯,這些伺服器廠股價大約回檔兩成,從回檔格局來看,廣達姿態最高,機殼股以營邦最強勢,勤誠表現也不差。

台股的兩大核心

現在回頭來檢視,今年撐起台股有兩大核心,一個是軍工股,一個是AI相關股,從周線來看,軍工股四月拉回修正,周KD指標最近在低檔交叉向上,AI相關股則是周KD指標反轉向下,整理的型態可能才要開始,這是技術面的顯著不同。

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理論上,AI股回檔,軍工股應該跟上,但關鍵在基本面的強度,也就是說軍工股今年初完成一波大漲,之後拉回,這次股價再創新高的只有長榮航太與千附精密。長榮航太到一四○元,千附精密到一六四.五元,後者上半年EPS只有一.六六元,長榮航太二.五五元,第二季EPS一.六九元,這是好成績。現在回頭看,今年初挪威國家主權基金加持的全訊與漢翔,全訊第二季EPS二.○一元,連續五個月營收破億元,今年如果繼續保持佳績,EPS可以挑戰六元,本益比約三○倍,看起來也不便宜,漢翔第二季淨利七.五三億,EPS○.八元,今年EPS樂觀估可能接近三元,股價最高到六七.三元,目前在六○元上下盤整。

軍工股與國家政策加持有關,另一個是在國際航太市場攻城掠地,像jpp-KY與駐龍,jpp-KY上半年EPS五.二八元,七、八月營收繼續創歷史新高,股價拉回到一四○元上下,看起來很有機會。今年波音、空巴業績都大起,駐龍除完權息,股價仍挺立在一八○元以上,今年EPS大約在七元上下,本益比接近二五倍,股價大漲後,必須接受基本面檢驗,只有出現更強大成長訊號,股價才會有更進一步推升力。

像今年榮剛、精剛上半年都有不錯的成績單;榮剛連續兩季EPS一.二元,這個一.二元EPS已連續五個季度,下半年如果維持,今年EPS大約在四.五∼五元之間,這個時候市場如何評價?要看榮剛下一個成長力度,也就是經過市場大力募資,能不能趕上德國、日本在特殊鋼領域的競爭力。(全文未完)

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