降低QE退場震波 美高收益債可靠

記者林潔玲／台北報導

市場預期今年第4季起美國量化寬鬆政策將逐步退場，意味著熱錢減少，近期美國十年期公債殖利率持續上揚，造成股債市場均出現大幅波動，然而觀察五月份QE退場消息曝光之後，美國高收益債券雖有下跌，但隨即迅速回升，且整體波動度較美股仍偏低，因此現階段QE退場風險再現，業者建議積極型投資人宜增加美國高收益債券的配置，降低QE震波。

根據Lipper統計，美銀美林全球高收益債券指數，截至7月底近一年年化的波動度平均僅5.35%，低於美國標普500指數同期間的年化波動度7.62%，不僅如此，期三年的年化波動度僅8.5%，也低於美國標準普爾500同期間的13.39%年化波動度。

柏瑞投資基金經理人林紹凱認為，高收益債券並不是股票產品，因此遇到市場震盪時，波動通常比股票市場低，加上債息收益的不斷累積，長期下來投資效益不輸股票。

根據Lipper資料，過去3年美林全球高收益債券指數的年化報酬率達10.18%，雖不如多頭時美股的波段年化漲幅逾15.22%，但波動度也偏低，林紹凱分析，由於美國十年期公債的利差，與美國全球高收益債券的利差，截至目前仍有3%以上，因此，短期不用過於擔心QE縮減下，美債殖利率上升對這類投資標的所帶來的影響。

展望下半年債券市場，林紹凱認為，美債殖利率上揚造成市場波動難免但美國經濟依舊呈現溫和復甦，整體企業經營環境改善之下，美國高收益債券的違約率可望維持低檔。因此，趁市場修正之際，視本身風險承受度，加碼美國高收益債券。