中國CCL廠商切入輝達供應鏈 郭明錤：台光電供應比重恐降

▲台光電。（圖／翻攝自台光電官網）

記者高兆麟／綜合報導

天風證券分析師郭明錤在他最新的供應鏈調查中指出，輝達（NVIDIA） AI伺服器出貨預計將在2024年年成長150%或以上，超低耗損CCL目前處於供應緊張狀態。 除既有高階的一般伺服器與PC/筆記型電腦，未來AI PC也需升級CCL至超低耗損，他也認為台光電在中國廠商生益科技切入下，台光電比重將可能降低。

郭明錤指出，生益科技的超低耗損 (ultra low loss/extreme low loss) CCL (Synamic9GN) 已通過NVIDIA的驗證，預期生益科技最快將於2Q24開始量產NVIDIA AI伺服器主板、OAM (加速器模組) 與UBB (通用基板) 用的CCL，顯著該公司的貢獻營收與利潤。

郭明錤表示，目前NVIDIA AI伺服器的CCL材料為台光電的EM892K與斗山的DS-7409D，均屬高毛利率的超低耗損材料。AI伺服器的CCL用量約為一般伺服器的8倍左右。NVIDIA AI伺服器預計在2H24升級至B100方案後，CCL用量還會進一步提升。

台光電受益於AI伺服器的CCL材料出貨，毛利率自2Q23開始著提升至27.5% (vs. 1Q23的21.4%)，並在3Q23創歷史新高達30.2%，股價則因此上漲約200%。

從台光電的毛利率與股價表現看，在超低耗損CCL供應緊張下，預期AI伺服器用的CCL出貨可望顯著貢獻生益科技的營收、利潤與股價表現。

台光電與斗山目前是NVIDIA AI伺服器的合格CCL供應商，供應比重分別約90–95%與5-10%。預期2024年台光電、斗山與生益科技的供應比重分別為60–65%、20-25%與10-15%。

從技術能力看，生益科技若能符合NVIDIA的要求，代表亦能符合AMD與Intel的要求，因此可預期未來生益科技也有機會成為AMD與Intel的AI伺服器供應商。考量到AI伺服器出貨量仍持續快速增長且生益科技為新供應商，未來數年的營收與利潤可望因此顯著受益。