圖文／鏡週刊
近幾年，存股投資觀念崛起，不少人買股前，會先算好現金股利殖利率，數字越高，投資吸引力越強。但價值投資達人分享，除了殖利率，存股族也應看懂自由現金流量收益率（每股自由現金流量除以股價），那是什麼指標？投資人又該如何解讀？
「巴菲特認為投資應瞄準自由現金流量高的企業，不用過多的資本支出，就能源源不絕產出現金，進而回饋股東。」黑石財經執行長温建勳指出。事實上，這種投資邏輯可精挑出獲利穩定的公司，或優質成長型企業。
温建勳解釋，存股族最重視的殖利率，反映的是公司願意拿出多少錢來配息；而自由現金流量收益率，則是看公司有多少能力拿錢出來分享給股東。由於現金股利來源就是自由現金流，當自由現金流量收益率大於殖利率時，某程度也代表公司符合安全存股條件，不會為了配息而打腫臉充胖子。
另外就過去經驗，自由現金流量收益率高的公司，股災期間也更容易率先反彈。「2008、金融海嘯那年，高本益比公司股價全數腰斬，要進場投資就必須鎖定高殖利率、高自由現金流量收益率標的，因為這樣個股價值才容易被算出來。」
温建勳回憶，當時中鼎現金殖利率約7%、家底又厚，便在股價25元附近大舉進場，後來領先反彈；「印證潮水退去，自由現金流量高的公司，褲子還是能穿得好好的。」
尤其對長期存股族來說，相較每股純益，每股自由現金流量收益率更能反映公司績效，若數字高於殖利率，也意味公司股利配發有能力進一步提升。「但要注意，公司自由現金流量必須是穩定、持平或呈現穩定成長趨勢，這樣評估未來表現才具參考性。」財經作家市場先生提醒。
即將在3月11日展開募集的元大臺灣價值高息（00940），是台股首檔將「自由現金流量收益率」納入選股指標的高股息ETF；追蹤的是臺灣價值高息指數走勢，根據臺灣指數公司資料，2007年5月至2023年12月、逾16年時間，臺灣加權股價指數年化報酬率為9.24%，累積報酬率為321%；同期間，臺灣價值高息指數年化報酬率為13.91%，累積報酬率達732%，大幅超越大盤。
另外，00940訴求月配息、高股息及價值投資，對風險承受度較低的退休族來說，可幫助自己打造穩定月退俸；而掛牌價10元則親民好入手，投資小白或小資族也可藉由月月存方式，為自己累積長線財富。
（點圖可放大）資料來源：臺灣指數公司，2007/5/18～2023/12/31
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