先探投資週刊／中信金拚兩年轉骨

文／郭貴玲

中信金控十月三十一日宣布合併台壽保，引發市場套利賣壓，股價連跌三天，累計跌幅近七％，市值蒸發約二百億元。

中信金是以總價二六六億元、換股比率一．三九（含普通股及特股價轉換的調整）買下台壽保，即一股台壽保換中信金股票一．三九股，中信金股本將因此膨脹約八．四％。

同一天，中信金也宣布簽約買下日本東京之星銀行九八％股權，總價五二○億日圓（折合新台幣一五六億元），淨值比約為○．五三倍。兩宗併購案可望於十二月二十日舉行股東臨時會通過，預計明年第一季完成交割。

從中信金角度來看，花四百多億元買下台壽保及東京之星銀行，可以同時在大陸及日本插旗，外資法人均予以肯定。在大陸方面，中信金一舉取得大陸君龍人壽在福建、浙江的十個據點，以及國內近四千名人員的業務部隊，向國泰金及富邦金的獲利雙引擎營運模式看齊。

獲利雙引擎營運模式確立

而東京之星銀行有三十一家分行據點遍布日本各大城市，其中東京達二十四家，以消金為主要業務。

再與中信銀在菲律賓及印尼兩家子行總計三十七家分行串聯，加上台灣上百家分行、香港、新加坡、泰國、越南據點，和日前金管會同意申設緬甸代表人辦事處，亞洲布局陣容之大，連大型陸銀都望塵莫及，是中信銀搶攻陸企往海外發展商機的一大利基。

不過，任何併購案都有風險，尤其是未來整合之路難免出現正負面雜訊，中信金股價波動度將加大。

首先，台壽保在換股後，原有股東台銀及龍邦建設將持有中信金股權各一．八％及三．二％，兩位新股東合計持有五％股權，將近八十萬張中信金股票若在市場賣出，對股價殺傷力不小。

目前看來，台銀並未將此筆釋股預算編入明年度預算，所以短期內還不必擔心賣壓出籠，但是明年正逢中信金董事改選年，龍邦集團是否加入董事陣容，勢必成為股價題材。(全文未完)

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