先探投資週刊/謝金河:捨虛就實

文/謝金河

美國的QE不退場,錢潮十分充沛,全球股市的傳奇也陸續上演,今年全球股市持續上演著創歷史新高的戲碼。

美國道瓊指數十一月六日又寫下一五七五○.二九的歷史新高,連同先前創新高的S&P五○○、NASDAQ一○○、羅素二○○○及改寫二○○○年新高價的NAS DAQ、費城半導體指數,美股成了中流砥柱,全世界股市的標竿。

歐洲股市也不遑多讓,今年以來,已有德國、英國兩個大國股市創歷史新高紀錄,北歐的挪威、丹麥股市也寫下歷史的新里程碑。

亞洲也出現印度這匹黑馬,印度股市一度跌到一七四四九.五七又大漲到二一二九三.七二,成為亞洲唯一再創歷史新高的股市,若加上南非及拉丁美洲的阿根廷、委內瑞拉,今年堪稱是全球股市表現最出類拔萃的一年。

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經濟陷入微弱復甦

對照台股,加權指數今年一度上攻到八四七六.六三,眼看著八五○○點關卡在望,但是指數卻立刻掉頭而下,這一周指數最低跌到八二三二.五,今年以來台股仍有八%左右的漲幅,但相較於全球股市創歷史新高的國家此起彼落,台股表現仍然是十分遜色。

台股價量都不濟,至少有幾個原因,一是整體經濟數據表現每況愈下,今年第三季主計處公布的GDP成長只有一.五八%,約只有南韓三.三%的一半,台股今年前三季的GDP成長約只有一.九%,這是在二○一二年全年成長一.三二%之後,十分微弱的成長。

況且,去年前三季GDP成長只有○.一一%,在那麼低基期下的成長仍然只有一.九%,可以想見台灣經濟已陷入微弱復甦的困境。

另一個總體經濟指標是出口,九月按慣例是出口的旺季,但是今年九月出口衰退七%,進口也衰退○.七%,整體順差減少四二.八%。

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若依出口市場來計,台灣九月出口只有對歐洲成長四.五%,對中國衰退八.四%,對日衰退一○.九%,對美出口衰退八.五%,對東協出口減少九.九%,這是個嚴重的訊號,因為每年九月以後都是出口旺季,如今旺季卻不旺。

而外需與內需都是構成GDP成長的動能,這一波假油風暴愈演愈烈,恐怕會進一步重創疲弱不振的經濟成長力。

根據主計處公布的景氣對策訊號已處在黃藍燈的下緣,但海關出口、製造業銷售及商業營業額都已轉呈藍燈,現在來看,包括貨幣供給量、總用電量、工業生產指數及股價指數,眾多經濟指標都是往下,從總體經濟面來看,台股上檔空間很有限,今年要挑戰八五○○點還有得拚。

壞消息充斥 大盤卻挺住

另一方面,產業的變化也令人怵目驚心,最近郭台銘炮轟中國大陸對台灣企業沒有當成一家人看,顯然他已意識到面板業在中國眾多八.五代線開出來的可怕性,六日群創殺到跌停,一○.三元不是最低價,但距八.四八元的低價已經很近,友達跌到九.一元,也距八.一九元低價不遠。

兩家面板廠背負近七千億負債,這是銀行不確定的炸彈。

先前宏達電、TPK宸鴻因為基本面有了變化,股價連番暴跌,今年宸鴻從六四二元慘跌到一六五元,令大家大開眼界。周二宏碁也宣布第三季資產減損近百億,第三季大虧一三一.二七億元,股價立刻四腳朝天,寫下一六.九元最低價,董事長王振堂宣布請辭,但是股價從一○五.五元跌下來,仍是投資人心中的痛。

不過台股壞消息充斥,一方面加權指數並沒有暴跌,這一周又有金可在六日寫下六○五元的歷史新高。精華光學六日大漲三三元,朝九一三元天價邁進。

電子股也有聯發科第三季繳出八四.一六億元的好成績,聯發科前三季EPS達一四.○八元,股價也創了四四八.五元新高。

受惠的還有晨星,而大立光第三季也繳出一張漂亮成績單,稅後淨利二三.二一億元,EPS一七.三元,合計前三季EPS達四六.二六元,以大立光第四季的高成長,今年EPS將在六六元以上,股價穩坐千元以上沒問題。

這一場相機鏡頭模組的戰爭,最後連玉晶光都敗陣,玉晶光股價跌破百元,進入連番破底的新低時代,第三季季報在十四日前公布完畢,季報效應會是調整股價的關鍵因素。

另一個是食品衛生安全風暴如滾雪球般愈滾愈大,從大統到富味鄉,如今到福懋油、味全全都中獎。這幾天福懋油從一五.一五元狠狠跌到一一.二五元,味全抵抗力稍強,但也從六○.一元下殺到四九.二元,這一回康師傅魏家恐怕損失慘重。

明辨股市的虛與實

食品是要吃下肚的,若是用假的欺騙投資人,在日本的話,那個企業一定是倒地不起,像雪印奶粉作假,公司就倒閉了。這回在信用上破產的食品企業,未來股價恐怕喚不回投資人的信心。

反應在選股上,大家一定要明辨股市的虛與實,像TPK可以創造好的業績,但是股價怎麼會這麼慘?最直接的是競爭力下滑,獲利也跟著節節敗退。

台股今年是個弱勢多頭格局,創新高的個股與創新低的個股並存,選股決定真正的勝負,下一個階段的選股,不妨從以下角度來著手。

一是十四日財報大限在即,努力做功課,業績逆勢成長股可以多加留意,例如導線架與均熱片的健策因遊戲機拉貨,第三季營收一○.○六億創近幾年新高,第三季淨利達一.五一億元,單季EPS達一.四一元,第一季EPS○.○三元,第二季○.二七元,這是大躍升。

健策上市不久,股價最高達二七○.五元,這幾年健策兩次增資,一次是八○元,一次是七五元,如今股價仍在大股東成本以下,加上各條均線向上,股價就在谷底呈現強力回升態勢,逢低進可攻,退也可守。

二是提供自動化設備的陽程,過去表現平平,二○一○年的EPS還是負的一.九一元,但今年前三季EPS已達六.○四元,今年陽程在自動化領域卡到很好位置,今年前三季EPS分別是一.七九、一.七四、一.八八元,業績已十分安定,最近要攻七○.七元現金增資,以今年的實力,EPS上看八元,股價應該還有上檔空間。

第三個是消費性IC的凌通,凌通過去下半年是淡季,上半年交出EPS一.六四元的好成績,第三季仍有一元的水準,前三季是二.六四元,已經比預期好很多

凌通是美國HASBRO的成員,今年HASBRO股價從四一.三美元大漲到五三.六八美元,創下歷史新高,凌通應有成長空間,就算第四季平淡,今年EPS挑戰三元應有機會,股價在三元左右應可承接。

另外可注意程式開關的崧騰,這一周拉出兩根漲停而受到注意,過去崧騰EPS都在三元以上,前年走下坡,去年最慘只剩下○.七九元,今年第二季出現毛利率顯著上升的轉機訊號,第三季單季EPS○.五一元,若第三季再比第二季好,這個成長軌跡將使每股淨值在二元以上的崧騰股價再度向上走高。

技術面在低檔的神腦前三季EPS 四.五一元,已比預期表現好,今年EPS應可達六.一九元以上,這其中可注意神腦持股三九.七八%的神準今年上半年EPS四.三五元,股價已經跌到一○九.五元,神腦有神準一六八四二張,神準掛牌對神腦有立即的助力。(全文未完)

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