高收益債短線震盪 中長線看升

▲ING投信表示，高收益債短線上仍有震盪，但中長線在景氣復甦的樂觀態度下，高收益債仍有向上走揚的空間。

記者林潔玲／台北報導

近期美國經濟數據如第三季GDP與就業數據優於預期，市場紛紛預估QE縮減的時程將提前，並擔憂債券魅力將因寬鬆環境不再而消退。但專家表示，高收益債短線上會震盪，但中長線在景氣溫和復甦的情況下，預估中長線走勢將上揚。

ING投信指出，歷史經驗顯示，溫和的經濟成長環境正有利於與景氣循環連動度高的高收益債券表現。近15年來美國兩次升息循環中，無論是升息前後環球高收益債普遍呈上揚走勢，且開始升息後表現更佳，顯示升息對高收益債而言並非壞事，甚至在經濟成長環境帶動下，高收益債將受惠更多。

安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，現階段經濟基本面無虞、尾端風險下降與貨幣寬鬆環境延續，投資人風險意識亦相對降低，一度於美國債務上限爭議延燒之際飆揚至21.34的VIX恐慌指數，近期亦大幅滑落至13左右的長期低點，全球股市與風險性債券於第四季可望維持樂觀氣氛。

雖然目前投資情勢對股市較為有利，但隨著成熟股市屢創新高，於高點浮現的獲利了結賣壓成為短期市場最大威脅；此外，明年初便將再度面臨美國債務上限爭議，就資產配置的角度而言，均衡布局為長期持盈保泰的不二法門。

劉蓓珊指出，由於先前美國政府關門一事增添經濟不確定性，市場普遍認為明年第一季購債規模縮減的可能性大，因此至明年初全球仍將處於寬鬆環境，有利高收益債券表現；若以目前美國經濟復甦的進程來看，真正進入升息時程可能要到2015下半年才會發生。

劉蓓珊強調，即使未來美國隨著景氣復甦步入升息循環，對於與股市關聯度高的高收益債而言，反倒可望受惠景氣成長而有所表現。截至11月8日止，已有447家標普500企業公布第三季財報，其中68%的企業獲利優於預期，隨著美國景氣持續復甦，企業獲利動能可望增溫，雖短線仍有震盪可能，但前景依舊持續看好。