文／王衡
近期中小型飆股漲勢凌厲，但是漲多了回檔總是難免，權證投資新手除了記得觀察短線獲利出場或是轉折停利點外。持有現股的投資人，若長期看好該標的的基本面想長期投資，可以利用認售權證來搭配避免因為短線回檔而損失。
現股搭配認售權證的空頭避險可以選擇長天期(>90天)價外10%以上的權證，好處有時間價值耗損較低，還有價外的權證便宜且Delta較小，避險成本較低。現股搭配多少認售權證最簡單的算法可以看行使比例(1張/行使比例)，或是更精準的避險(1張/DELTA)，以圖一的認售為例：可以買1/0.250張認售權證或1/0.1664的認售權證。
圖一：權證基本資料
但是搭配反向避險時候，除了天期價內外的重點外，還要注意流通在外的比例，以圖二為例：現貨股價並沒有打到跌停，但是認售權證價格卻到漲停價？投資人千萬別衝動，看到這類型的權證別追價，仔細看看它的基本資料(圖二)，流通在外99.9%重大發現？就是有鬼喔！此外，深價外62.5%的權證，價格幾乎不會跳動，所以可以確定這絕對不是發行券商掛的價格。
到底合理的理論價格為多少？投資人可以運用權證計算機，代入一般券商發行相同標的之隱波(圖三)，得到的理論價格為0.101元(圖四)，這樣就清楚地發現買到1.28元的投資新手認賠的機率有多高了。
權證避險一定要注意選擇的權證流通在外比例別超過50%，價外別超過30%及天期最好大於90天，就可以避免範例中的無辜損失。
圖二：權證基本資料
圖三：相同標的不同券商發行的權證資料
圖四：權證計算機理論價計算
王衡(證券分析師)
現任：台灣金融研究院客座講師、理週教育基金會客座講師、中國文化大學教育推廣中心客座講師、權民理財王嘉賓
學歷：上海財經大學房地產經濟博士班、英國密德塞克斯大學金融投資研究所、台灣中山醫學大學醫事技術學系
工作經歷：統一證券金融商品部業務經理、Colliers
Taipei不動產投資部專案經理、元富證券債券暨衍生性商品部業務襄理、寶來證券理財專員、中山醫學大學附設醫院醫事檢驗師
專業：衍生性金融商品投資、海內外基金投資規劃、房地產投資融資規劃、房地產經濟研究
證照：證券分析人員
著作：玩賺權證達人秘笈、權證生死一線間：誰？偷走了我的權證、國際債券市場研究(合編)、玩賺權證：達人祕笈、權證好好玩：投資人必須瞭解的投資工具等
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