【文／江文勝】
服貿抗爭失控引發憲政危機，歐美等國際股市頭部型態也越來越明顯，但即使台股空頭勢力蠢蠢欲動，加權指數短暫回檔後下檔面臨年線、半年線、季線、月線等支撐亦具層層抗跌力；且在政策持續偏多下，台股短暫休息後再迅速重回高檔區，接下來是要在高檔出現盤頭走勢呢？還是續往九○○○點推升？因為目前指數又來到相對高檔，因此不管出現哪種走勢，意義都不大，重要的是，不要被市場忽空忽多走勢所迷惑，操作上都要特別謹慎小心。
溫水煮青蛙現象？
學運抗爭失控，三月二十三日（周日）晚間學生攻佔行政院遭強制驅離，雙方嚴重衝突之後，二十四日（周一）盤前一片恐慌，但當天收盤指數卻逆勢收紅二八．二一點，表面上風平浪靜，市場也鬆了一口氣，但觀察漲跌內容結構卻有極大轉變，雖然指數最終收紅，且盤面上似乎還感受不到肅殺氣氛，但當天集中市場上漲家數二四六家，下跌家數卻高達五二○家；換句話說，將近六八％個股是下跌的，再來看漲停及跌停家數，當天跌停家數仍維持個位數五家，但漲停家數已從過去的數十檔降至只剩十二家。ＯＴＣ因與年線正乖離過大，這次回檔跡象就更明顯了，二十四日當天不但指數回檔一．○三％，上漲與下跌家數比分別為一三一家與四七七家，漲停家數十一家已少於下跌家數十五家。
相信投資人最近應該感觸很深：當指數只有小跌，甚至還是小漲，但手中持股部位的跌法像是指數跌了幾百點，而指數還在高檔震盪，市場多頭仍以正面解讀，指數看似乎安全，但個股表現卻不是這樣，這就是所謂的「溫水煮青蛙」現象。
指數上檔空間有限，但下有政策護盤，連續大跌也不易，會造成指數撐在高檔整理，但漲多中、小型股反而逆向往下激烈修正，指數每每在尾盤出現拉高動作，但許多個股卻趁機下殺出貨，此時看指數表現強勢的假象背後已無意義可言。
被指數強勢表象蒙蔽，大家還感受不到強烈危機意識，在個股拉回過程中頻頻急於出手，沒有感受到外在環境已變，將自己的投資部位暴露在危險當中，未來一旦「跌停家數」一下暴增並越超過「漲停家數」，大家才有危機意識，等到這些情況出現，手中資產恐怕早已虧損一大半。在指數正在走弱或走空之前，「溫水煮青蛙現象」會一直存在，這也是接下來一季操作困難度會相當高的關鍵。
半導體決定多頭續航力
至於就指數波動規劃的時間點來看，指數在三月七日見八七八七點的波段新高之後雖然出現拉回走勢，但在國際間暫時沒有系統性風險之下，加權指數並不易出現Ｖ頭反轉下跌走勢，甚至在接下來的財報行情掩護下，這波指數回檔後第二季在財報題材激勵下還有機會再出現一波拉升可能，而這波拉抬，不管有沒過前高八七八七點，Ｍ頭或頭肩頂的頭部型態疑慮會更大。且在第二季指數配合業績題材的另一波拉升過程中更可能會讓市場失去警戒心，多頭很容易又中埋伏，情況可能類似二○一一年上半年走勢。
至於第二波高點出現的時間早或晚、位置高或低，接下來可觀察新台幣匯率的走勢變化，及半導體族群的多頭走到何時。
新台幣貶值一刀兩刃，往好的方面想，台灣大多以出口為導向的電子業，新台幣貶值有助於競爭力提升，及營運獲利的拉升；但從另一角度來思考，新台幣貶值也反應著資金的外逃，台股是相當淺碟的市場，過度貶值下對台股走勢而言大部分時間都是處於弱勢或甚至空頭。
比照過去新台幣走勢與加權指數的走勢來看，當新台幣匯率處於二八．五～三一元間對台股多頭表現最有利，當升破二八．五元，台灣企業競爭力將大幅滑落，出口廠商普遍出現匯損衝擊，業績走低，難以激勵股價上揚；反之，貶破三一元表示資金外逃嚴重，對指數多頭的衝擊更為明顯。(全文未完)
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