個股表態，多空皆賺

文／王衡

近期大盤走勢區間高檔震盪，如果投資人選擇指數型權證操作就可能沒有明顯的獲利，更有可能因為券商隱波的調降而造成虧損，但是個股就相對活潑，漲跌幅還是相當明顯。

投資人可以選擇一檔多頭走勢且站上月線作為認購權證的標的，同時搭配一檔空頭走勢月線下的標的作為認售的操作。這樣的策略是變異型的跨勒式操作策略，相當合適近期擔心台股因為美股下跌而回檔，但是又希望參與上漲行情的機會，投資人可以參考券商提供的網站(圖一、圖二)，快速從即時盤中強勢及弱勢股功能挑選合適的標的及權證。

傳統跨式交易是同時買入同一履約價的認購權證和認售權證，而勒式交易則同時買入不同一履約價的認購權證和認售權證。

跨式及勒式交易策略交易邏輯是運用當標的證券股價上漲時，認購權證由價平變為價內，Delta值隨之上升。而認售權證由價平變成價外，Delta值隨之下降。

反之，若標的證券股價下跌時，認購權證由價平變為價外，Delta值隨之下降。而認售權證由價平變成價內，Delta值隨之上升。

若投資人同時買入同履約價且到期日相同認購權證及認售權證，無論標的證券股價上漲或下跌，投資人都是獲利。

若是勒式交易策略，買入不同履約價，但是到期日相同的認購權證及認售權證，除了標的證券股價橫向盤整會損失時間價值外，只要上漲或下跌一方表態，權證投資人皆有收益。

王衡(證券分析師)

現任：台灣金融研究院客座講師、理週教育基金會客座講師、中國文化大學教育推廣中心客座講師、權民理財王嘉賓

學歷：上海財經大學房地產經濟博士班、英國密德塞克斯大學金融投資研究所、台灣中山醫學大學醫事技術學系

工作經歷：統一證券金融商品部業務經理、Colliers

Taipei不動產投資部專案經理、元富證券債券暨衍生性商品部業務襄理、寶來證券理財專員、中山醫學大學附設醫院醫事檢驗師

專業：衍生性金融商品投資、海內外基金投資規劃、房地產投資融資規劃、房地產經濟研究

證照：證券分析人員

著作：玩賺權證達人秘笈、權證生死一線間：誰？偷走了我的權證、國際債券市場研究(合編)、玩賺權證：達人祕笈、權證好好玩：投資人必須瞭解的投資工具等

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