今周刊/基金達人下半年布局密技公開

今年以來,成熟國家與新興市場走勢分歧,究竟下半年應該如何布局?兩位管理兩兆新台幣資金的經理人,以及基金界超過二十年資歷的專家,透露他們的私房密技。

文/劉育菁

諾貝爾經濟學家、耶魯大學教授羅伯.席勒在《動物本能》一書指出,金融海嘯後,經濟失去了動物本能,因為全球進行去槓桿化,家庭縮衣節食,消費信心大受影響,原本投資人該有的信心、貪婪、公平等一再被忽略,市場只專注在資產負債表的改善,以致經濟失去活力。

好消息是,經歷五年休養生息,富達針對歐洲與亞洲共一二八位分析師的最新調查結果顯示,「動物本能已經回來了!」有八成的企業管理階層對未來感到更有信心,反映在股利政策上,有四成企業將提高股利的發放。因此,富達亞太區股票研究團隊主管杜立鴻(Leon Tucker)把今年定調為「友善股東年」,並指出股票報酬率將優於債券。

杜立鴻強調,動物本能恢復就是股市重振榮景的早期訊號,將帶領全球進入另一波新循環,率先脫離泥淖的正是美國,這個看法與天達資產管理四大動力股票團隊主管貝德鳴(Mark Breedon)不謀而合,「雖然美股生技、科技股及中小型股出現回檔,但這是健康的修正。」他強調。

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從資金行情轉到景氣行情

有三十七年投資資歷的貝德鳴,掌管約七四四○億元新台幣資金,比國內三六四檔股票型基金總規模高出兩成。他說:「從絕對價值來看,全球股票並不昂貴,但須克服震盪的恐懼。」因為利率正常化後,波動度上升是正常現象。「未來要偏多操作,不妨選擇貝他值(β值,指計算一段特定時間內,個別資產報酬受到系統風險影響的大小)大於一,也就是基金表現優於指數的基金,若是股市短線波動,反而是中長期布局的好時點。」

究竟該怎麼布局下半年?富蘭克林全球股票投資副總裁諾曼.波斯瑪,管理總資產超過四四○億美元、約一.三兆元新台幣;他來台表示,投資市場即將從資金行情轉到景氣行情,過去兩年資金在成熟市場輪動,先是到了美國、去年轉進日本,今年歐洲有補漲空間。

諾曼.波斯瑪操作四檔類型不同的全球型基金,其中有一檔是成立已六十年的旗艦基金─富蘭克林坦伯頓全球成長。

他分析說,美國是全球成長的領頭羊,企業資本支出及購併活絡,但企業盈餘已來到歷史新高,MSCI世界指數中的歐洲企業盈餘則仍在近二十八年來低點,傳承坦伯頓爵士「價值投資」哲學的他認為,未來歐洲有極大的爆發力。

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至於今年「叫好卻不叫座」的日本股市,雖然第一季消費稅的影響並未如想像中嚴重,但因日本企業相對其他區域,並非把股東權益放在第一順位,因此,諾曼.波斯瑪相對大盤採取減碼日本,而把歐洲部位提高五成,比指數高出二十個百分點。

相對而言,諾曼.波斯瑪對新興市場持保留態度,「因為影響新興市場表現的關鍵是中國。」由於中國正在調結構過程,導致過去仰賴中國成長的新興區域走勢疲弱,特別是商品出口國,即使不少國家評價低,但因有些區域仍有獲利下調的空間,精選個股很重要,目前相對看好南韓、中港台及新加坡等。…【本文未完,尚有2840字,可於今周刊官網免費閱讀

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