網路時代權證新價值：透明與開放 | ETtoday財經雲

文／潘俊賢

中國電子商務巨人－阿里巴巴，2014年9月19日正式在美國上市，掛牌後股價一路上漲，讓阿里巴巴市值一度衝上2470億美元(7.5兆台幣)，為台積電的市值2倍之多。更驚人的是，阿里巴巴的市值不但超越了美國零售業龍頭威名百貨(Walmart)，更逼近美國前十大市值排行榜。

阿里巴巴與威名百貨市值出現黃金交叉，代表網路(互聯網)開始超越實體店面為主的經營模式，包含電子商務、大數據(Big data)、雲端等關鍵字，已成為一股不可擋的電子商務浪潮。阿里巴巴上市帶來的改變，對於成交金額日益成長、佔大盤成交比重日益增加的權證市場，可以給我們什麼啟發呢？

阿里巴巴創辦人馬雲曾說過：「互聯網因為擁有這四大主要因素，第一它開放，第二透明，第三分享，第四承擔責任。所以，互聯網這四個要素，基本告訴我們，21世紀的企業，必須貫徹開放、分享、透明、責任。」的確，「透明」與「開放」，也正是權證市場未來能否持續成長最重要的關鍵價值觀，若能讓權證資訊更透明、法令規範更開放，不但能把權證市場做大、造福投資人，同時也符合未來網路新時代的精神。

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更透明的權證

權證市場成交佔比已經正式跨越3%，並常常見到突破4%的熱鬧氣氛。權證醫生認為，只要解決以下三個問題，就能吸引更多投資人來買賣權證。這三個問題就是能讓投資人更清楚知道：券商造市的買賣單在哪個價格？權證流通在外張數剩幾張？權證造市波動度(合理價格)是多少？

一眼看出券商造市買賣單的價位，能讓馬上知道買進賣出的價差成本是多少，會讓投資人更願意進場；知道這檔權證流通在外剩幾張，可以避免買到價格已被不肖或失去理性投資人炒高的權證，可讓投資人避開不必要的錯價風險；券商願意公布造市波動度，讓投資人可以快速計算出券商「現在」的合理委買價，可以讓投資人買權證時更加安心，再者，可以從已公布的造市波動度，自己推算出場時可以賣回去的合理價格，不用擔心權證價格被偷斤減兩，不會吃到虧而少賺錢甚至還多賠錢。

更開放的制度

近年來權證市場制度日益開放，如：發行至上市審核時間縮短到3個營業日、建立「權證資訊揭露平台」、開放新種商品(如：可展延型牛熊證)、個股型權證的執行比率更有彈性等措施，讓權證市場可能更自由蓬勃發展。未來，也期待主管機關能繼續秉持開放原則，如：主動公告各檔權證流通在外張數及比例(香港市場行之有年，稱為『街貨量』)，同時放寬個股之權證發行額度上限(目前為個股流通股本的22%)，不但能夠健康的增加權證供給量，同時讓券商不必再用「抽籤」決定能不能發行權證，更重要的是，將可以有效減少權證完售後，被不肖投資人炒作權證價格，讓無辜投資人吃虧的惡風。

在這個連個人隱私都無所遁形的網路世界中，從各種網路論壇的鄉民意見，都可以感受到投資人已經對黑箱作業、霧裡看花、吃投資人豆腐的行為感到厭煩。未來若能解決這些權證資訊不對稱的券商，可能就是權證市場的下一個贏家。

網路時代一旦來臨，就無法再走回頭路，社會一旦開放，就不應該再有更多的黑箱作業與束縛。更透明的權證市場，有賴所有權證市場的參與券商一同努力，更有賴主管機關創造更開放的環境。台灣權證市場若也能貫徹『開放、分享、透明、責任』的價值觀，將會是所有權證投資人之福。

我們10/22日在101大樓舉辦權證講座，吸引近百位權友參加(如圖)，為了增進與中南部權友的互動，我們在11月份移師中南部，希望中南部的權友把握一起切磋學習的機會，期待到時候與大家見面！