黃小玉逆勢上漲 農業類股抬頭

▲小麥、玉米與黃豆等三大穀物10月後逆勢上漲。（圖╱東森新聞）

記者蔡怡杼╱台北報導

今年10月以來，原物料價格面臨許多利空影響，紐約輕原油價格受到OPEC價格戰與不願減產等因素，10-11月累計大跌27.4%，LME基本金屬指數累計跌幅亦達2.2%。而農糧市場卻在同期間一枝獨秀，小麥、玉米與黃豆等三大穀物皆呈現上漲，Bloomberg穀物指數逆勢大漲15.3%。法人表示，看好農業類股短中期表現，其中上游類股反彈行情可期。

元大寶來全球農業商機基金經理人楊博翔表示，穀物價格在今年5-9月反映豐收預期而下跌35.1%。然而隨著今年產季即將進入收割末期，投資人關注焦點逐漸轉向明年供需情況。

根據USDA預估數據，今年穀物價格走低，每單位農場利潤相對去年同期下降13.8%，導致農民對新一季種植意願低落，包括玉米、黃豆等作物明年種植面積預估值近幾個月都出現下修，今年供過於求可望舒緩，進而讓未來投資信心逐漸回籠。

其次，近期氣候因素亦轉為對穀物價格有利，其中市場最關心的莫過於聖嬰現象捲土重來。

根據聖嬰主要觀察指標「南方震盪指數」以及聖嬰研究權威澳洲氣象局預測，短期出現聖嬰現象機率已由50%上升至70%。由於過去聖嬰現象對於穀物價格影響多為2-3季不等，預料目前上漲僅2個月的穀物價格反應尚處於利多初期，未來仍有漲勢空間。

在投資人信心部份，亦逐漸由極度悲觀中改善。若以三大穀物期貨淨多單與遠近期期貨價差來看，前者由歷史區間低點快速上升，如小麥期貨淨多單由9月底接近歷史低點的-61,431口縮小至目前的-8,044口，顯示投資人信心回籠。而後者顯示投資人對於未來一年價格預期明顯優於目前水準，進而推升投資吸引力，如小麥遠近期價差由9月底的77.5美元迅速修小至33.75美元。

以過去經驗而言，小麥期貨淨多單前波高點為2012年下半年的61,367口，遠近期期貨價差當時亦曾來到逆價差191.5美元，顯示目前投資信心尚未明顯過熱，未來資金回籠可期。

楊博翔表示，綜合上述農民種植意願、天氣因素乃至於投資信心，預期農糧價格可望擺脫今年上半年窘境，依照前次2010年6月至2011年2月農糧價格攀高時各族群表現，Bloomberg穀物指數共計上漲74.3%，帶動德意志全球農業股價指數大漲55.3%，明顯優於同期間S&P500指數的24.8%，超額漲幅達2.2倍。考量目前上下游族群在獲利改善與超跌後的價值面低廉因素後，類似漲勢仍會出現於多數上游農業族群。