先探/吳濟有:贏戰2015年台股投資策略



【文/吳濟有】

台股在九合一選舉後,受到內有證所稅修改有望的預期心理,外有國際股市美、德創新高或中、日股頻走升的激勵,指數一度攻抵九二五一點,再折回測試年線支撐;惟,量能似明顯回升,個股活力再現,中期還可上演年底作帳及年初作夢的慣性上漲個股行情!

只是,新內閣上路仍充滿挑戰,政治及政策面的影響加劇,二○一六年總統大選提早卡位及開打氛圍籠罩台股更難免;內外在景氣基本面皆有「新平庸」環境的考驗,上市櫃獲利成長力趨緩的壓力也是一大變數;外資對台股的興趣是否不減?以美元走強及國際股匯市波動加劇看,仍有不小考驗在等著;而內資外流趨勢未止,稅制利空若未能拿掉,內外資若同步出走的壓力將空前之大;台股正處歷史高峰區內,在指數上攻空間受限下,高檔量能不足的長期技術面風險也在累積中。

上述五大層面的變數是中長期交互影響的,面對二○一五年的到來,要持盈保泰繼續站在贏家之列,是不可忽視的!

以此次執政黨空前慘敗看,台灣面對的政經社會問題著實不輕,成長停滯、薪資倒退、分配惡化、願景不再、對中傾斜、焦慮不安等情況皆待逐一化解,而仇富心理對股市而言更是一大壓力所在。

[廣告]請繼續往下閱讀...

政策面仍是台股變數

證所稅十億元大戶條款是否修正或取消,攸關台股量能及個股的活力,對OTC的影響更直接,生技及證券股具指標性,也對高價、高PE及高周轉率的三高炒作或作夢股具有多空漲跌的關鍵,是短中期台股漲跌的首要變數所在,而富人稅、股利扣抵率減半、房地合一稅等也攸關台股中長期結構上的變化。

在外資法人眼中的「兩岸和平紅利」題材上,二○一五年聚焦在兩岸協議監督條例、服貿協議、貨貿談判乃至互設辦事處等政策的推動上,預期遇阻的壓力若未來不能消除,一旦A股明年五月納入MSCI新興市場的投資權重中,外資將面對台股邊緣化、周轉率及PE下降到題材面失溫的考驗;畢竟,今年來至十二月十一日止外資買超台股仍逾三六六三億元,累計自二○○九年以來近六年的總買超逾一兆二三七○億元,對台股漲跌趨勢已具強力主導性。

而政策及政治面的變化,再逢中韓完簽FTA的區域貿易競爭壓力,外在除美國經濟復甦明確外,其餘皆有不小考驗,這對台灣二○一五年GDP成長率仍難樂觀以待,在近十年的前五年還有五.五%水平,近五年則已劇降到三.五%或以下,沒有改革力及創新力來面對結構問題,台灣GDP將陷入三.五~三%的保衛戰,間接帶來台股指數上檔鍋蓋難以掀開,即股市總市值/GDP比值的一.八五~二.一倍歷史高峰水平,仍籠罩在一○三九三~九八五九點內。

當然,台灣基本面深受美、中、歐的交互影響,面對二○一五年的外在環境變化,恐怕外資也是戰戰兢兢以對。

[廣告] 請繼續往下閱讀 ...

觀察近期以來的變數,首推國際油價的崩跌效應,對台股GDP有提升或支撐的利多可言。

以今年下半年國際油價重跌逾四二%幅度看,強烈反應出美國制俄戰略、美元趨強的資金去桿槓化、頁岩油產出及全球需求不足的供需問題,趨勢走空頭的國際油價,明年起似已有轉入八○~四○美元(美國原油報價)波動的可能性出現。

台幣測試十年線防守力

若是如此,明年對產油國的利空壓力恐是國際股匯市的一大變數,尤其是俄羅斯的反應,俄股走空逐步逼近金融海嘯時的八一八點以下底部區,俄盧布則狂貶未止,今年下半年來已重貶近六○%幅度,企業倒債風險及普亭的反應,烏克蘭問題對西歐的影響還是聚焦所在。

這個問題會直接牽動德國的經濟及股市變化,也會影響到ECB加碼寬鬆政策的力道。尤其,德股DAX指數在十月十六日自八三五四點止跌V型回升,再創歷史新高的強勁走勢最令多頭信心大振,資金行情依然熱情擁抱,德股此波是站穩一○○五○點之上三%的一○三五一點以上續走多頭行情,還是做雙峰後再向下跌至九千六百點持強關卡以下,乃至九千點大關的防線,頗具多空趨勢參考地位。

市場高度期待ECB擴大寬鬆力道,德國態度仍具關鍵性,以其十年期公債殖利率在○.九~○.七%或以下盤軟,法奧比芬等國跌至歷史新低,歐元區PMI及新訂單指標跌到一年半來新低水平看,通縮及衰退的陰影仍揮之不去!

反應在歐元走勢上,離一.二八~一.二五元的轉折區愈遠,暗示趨勢貶值壓力仍沈重,中期下探一.二~一.一八元,長期下探一.一元大關的貶值走勢仍難以扭轉。

這會使美元強勢更加明確,尤其還有日圓競貶助陣,匯率波動仍會是二○一五年的國際變數主軸所在。

日圓兌美元已貶入一一九~一二四內等待安倍政權的信任投票,今年來已貶值逾一五%幅度,累計自二○一二年九月七七.一日圓高點以來的貶值幅度,已達五八%的水平,中小企業倒閉潮及對沖或私募資金潮的流出,在日本基本面未轉好前,日圓貶值趨勢恐有指向一四二日圓上下七日圓內的可能性,須先回升到一一二.五日圓附近才有止貶的意味出現。

而韓元與日圓的連動力只增未減,韓元在基本面考量下,或有加速貶值的可能,目前似呈現一○四○元到一一二○元再到一二○○元的趨貶走勢;若是如此,新台幣在政治及基本面雙重考量下,補貶走勢恐難免。

目前新台幣匯率正在測試十年線三一.二六九元附近的防守力,此處可視為升貶趨勢的轉折關卡,失守的話,往三三.五元上下一元內測試市場信心及央行底線的走貶可能性不小。

若是如此,外資面對新台幣緩步走貶已逾三年多的趨勢壓力,恐是台股二○一五年要面對的重要變數之一。尤其,中國A股在降息後的超牛表現,光十二月九日近一.二七兆人民幣新天量水平,已使其頻創全球股市單日量能新高,站穩市值第二大地位,迎接明年五月納入MSCI新興市場的牛市已現,一天量能就等同台股上市櫃九~十一月合計六.三八兆元的三個月總和;一旦匯市再走貶的話,台股邊緣化的壓力將會更沈重。(全文未完)

全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1808期,便利商店及各大書店均有販售
或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載
☆封面故事:OEM、AM零件廠獲利喊衝
☆特別企劃:宅配通吞下旺季大補帖
☆理財 APP:2015年3大亞股潛力產業
☆國際趨勢:日圓貶勢難回天
☆中港直擊:陸股世紀行情 港股最佳綠葉
☆重要資訊:上市櫃公司11月營收完整版

關鍵字: 先探投資週刊九合一選舉證所稅國際股市總統大選服貿協議新興市場中韓FTA國際油價

分享給朋友:

追蹤我們:

※本文版權所有,非經授權,不得轉載。[ETtoday著作權聲明]

推薦閱讀

00919填息3成!1小時爆近10萬張大量 登台股ETF成交王

00919填息3成!1小時爆近10萬張大量 登台股ETF成交王

台股昨(17)日收復22000點大關。觀察上市櫃2158檔股票成交量前十名中就有5檔是ETF,包括群益台灣精選高息(00919)、元大滬深300正2(00637L)、群益ESG投等債20+(00937B)、國泰永續高股息(00878)、復華台灣科技優息(00929),其中00919第8次配息維持新高0.72元,預估年化配息率逾12%,吸引投資人在17日最後搶進卡位,以單日成交量22.89萬張居台股之冠,今(18)日除息上攻23.25元,填息3成。

2025-03-18 10:02

快訊/台積電連8度秒填息!漲13元至978 指數漲170點

快訊/台積電連8度秒填息!漲13元至978 指數漲170點

擁有166.2萬股民的台積電(2330)今(18)日除息,季配息金額首度從4元提高到4.5元,開盤跳空上漲13元至978元,預計4月10日入帳,連續8次秒填息達陣。指數漲逾170點,挑戰22300點。

2025-03-18 09:03

蘋果史上最貴手機! 巴克萊銀行:首款摺疊iPhone喊破7.58萬

蘋果史上最貴手機! 巴克萊銀行:首款摺疊iPhone喊破7.58萬

蘋果首款摺疊iPhone即將問世,不過外媒引用歐系巴克萊銀行分析師Tim Long最新報告,首款可摺疊 iPhone 的起始價格為2299 美元(約台幣7.58萬元),價格幾乎是 iPhone 16 Pro Max的兩倍。

2025-03-18 09:41

「菲國種綠電」每度成本5.5元挨轟 郭智輝:3年後價格會大降

「菲國種綠電」每度成本5.5元挨轟 郭智輝:3年後價格會大降

經濟部長郭智輝去年10月拋出菲律賓種綠電並以海纜運輸回台構想,近日評估報告指出送電「每度價格5.5元」引發爭議;對此,郭智輝今(18)日指出,接下來要去實地考察菲國何處適合種電,5.5元是以目前科技算出來的結果,實際上3年後價格會大幅下降。

2025-03-18 09:54

破紀錄!黃金存摺飆3214元天價 去年砸10萬台幣今賺近4.5萬

破紀錄!黃金存摺飆3214元天價 去年砸10萬台幣今賺近4.5萬

受到美國總統川普關稅政策、美國經濟情勢變動等因素影響,國際現貨黃金價格衝上每盎司3010美元天價,台銀黃金存摺今(18)日也飆上3214元天價,交易員預期,在川普揮刀課稅影響下推升避險情緒升溫,漲價態勢「火上澆油、一發不可收拾」,去年抱10萬元買進黃金存摺的投資人,至今已賺近4.5萬元,報酬率逾45%。

2025-03-18 11:34

聯準會關注3大方向 法人估最快降息時程落在今年中

聯準會關注3大方向 法人估最快降息時程落在今年中

本週聯準會將召開FOMC會議,對債市投資動見觀瞻,統一ESG投等債15+ETF(00966B)基金經理人張美媛表示,觀察目前通膨等數據,市場預估本次聯準會利率決策會議仍將維持當前利率,最快降息時點可能落在今年年中,降息趨勢不變,建議可逢低布局長天期ESG公司債ETF,不僅能滿足避險、追求穩健收益需求,同時在未來利率逐步調降時,有望為投資人帶來資本利得空間。

2025-03-18 10:54

【廣編】搶攻嗶經濟!Bankee 首度攜手全支付 最高350點全點大放送

【廣編】搶攻嗶經濟!Bankee 首度攜手全支付 最高350點全點大放送

數位支付已成為日常消費主流,如何讓每一筆支出更具效益,成為消費者關注的焦點。遠東商銀 Bankee社群銀行首度攜手全支付推出「Bankee支付新朋友」限時活動,提供客戶額外回饋,最高可獲得350點全點,讓數位消費更聰明、更划算,回饋拿好拿滿!

2025-03-18 10:35

台股震盪高息ETF逆襲!00961異軍突起績效勝出「波動度最低」安心持有

台股震盪高息ETF逆襲!00961異軍突起績效勝出「波動度最低」安心持有

台股持續跟著美股回檔,累計3月以來加權指數已回檔超過千點,投資人風險偏好降低,資金開始轉向穩健、防禦型資產,高息型ETF再獲投資人青睞,其中 FT臺灣永續高息ETF(00961)不僅績效與穩定性最佳,且波動度最低,在股市高低起伏時可以安心持有。

2025-03-18 09:00

李嘉誠賣碼頭業界看是商業考量 郎咸平指這些碼頭平均利潤不及1%

李嘉誠賣碼頭業界看是商業考量 郎咸平指這些碼頭平均利潤不及1%

李嘉誠旗下的長江和記實業本月4日宣布擬將中國與香港以外的43個碼頭出售給美國貝萊德集團,上周四(13日)大陸港澳辦官網突然轉發香港大公報的嚴厲批評文章,指責出售案「喪權辱國」等,引發各界熱議,但是國內海運界高階多數都認為,長和是商業考量,知名經濟學者郎咸平則指出,這些碼頭平均利潤不到1%,李嘉誠是逮到千載難逢的機會把它賣出去。

2025-03-18 07:00

盛弘去年EPS 1.53元 董事會通過配發股利1元

盛弘去年EPS 1.53元 董事會通過配發股利1元

盛弘醫藥(8403)2024年營收成長11.68%達43.26億元;營業利益1.78億元,成長49.87%;歸屬母公司稅後淨利2億元,成長60.65%,每股稅後淨利(EPS)1.53元。董事會同時通過113(2024)年度盈餘分配案,將配發現金股利0.5元、股票股利0.5元,合計配發1元股利。躍獅健康、敏盛智慧健康管理中心、智醫康寓等近年重點業務的投資效益逐漸顯現,將是集團今年獲利繼續攀升的重要助力。

2025-03-17 23:08

讀者迴響