文．林佳弘
中國人行11月中旬無預警降息，拉抬這一波陸股大漲行情，台灣許多投資人因而轉向投資陸股，其中以在台股直接購買的四檔陸股連動指數ETF最夯。
陸股上海A股指數，上周無預警演出暴跌暴漲戲碼，先是在周二(十二月九日)下午收盤前一個半小時重跌二五七點，由上午近3100點一路下挫到終場2856點，跌幅達5.4％，不但創下陸股五年來單日最大跌幅，成交值更爆歷史天量達1.26兆人民幣(約合6.3兆台幣)。
但大跌隔日(十二月十日)隨即出現下殺承接買盤，尤其是兩倍做多與放空都超過二萬一千張，顯示市場資金仍看好後市，終場大漲2.93％，累計截至上周五(十二月十二日)止，上證仍站上所有技術均線之上，顯示多頭格局持續。
回顧這波急漲急跌的陸股，台新證券經理黃文清指出，這波大漲起因人民幣上個月的降息效應，主漲類股為證券商、保險與房地產；相較以往人行多以降存準率、釋出資金以刺激市場的政策而言，此次人行直接降息來拉抬趨緩的經濟成長，可視作人行在為將來實施利率自由化做準備。
元大寶來上證50基金經理人李孟霞則認為，這一波為期近兩周的軋空式陸股大漲，主要集中在金融股；漲勢太急再加上類股集中，本來就潛藏著回檔壓力，於是當陸股傳出債信在AAA以下的債券，不能做債融通交易的政策時，就引發日前帶量一兆二千億的大跌。而類似這樣急漲急跌的走勢，對未來仍由政策面帶動的大陸股市來說，勢必會成為家常便飯。
陸股行情 長期看好
雖然未來陸股暴跌暴漲的格局勢不可免，但站在投資獲利的角度來看，陸股自今年第三季以來的投報率，相較台股而言仍要高出許多─從八月中旬到十二月初，陸股已從2200點站上三千點大關；而同時期台股，卻一直在九千點上下震盪，就投報率來看，當然吸引投資人青睞，進而琵琶別抱。
此外，標準普爾也預估今年年底前，中國上證綜合指數有可能站上3900點，所營造出的樂觀氛圍，讓投資人對陸股獲利可期。投資陸股的主要管道分別為購買Ａ股基金、Ａ股ＥＴＦ、複委託與香港開戶，以及大陸開戶投資等，其中以投資陸股ＥＴＦ方式最為簡便。
陸股投資 兩路並進
永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥指出，近期陸股相關標的交投熱絡，不僅ＥＴＦ成交量火爆，還有同樣是追蹤指數的指數型基金，也是投資人購買陸股行情的標的。只是ＥＴＦ和指數型基金的交易管道不同，前者如同股票是在證券集中市場交易，後者則是像買賣基金一般，可於投信、券商或銀行直接申購及贖回。
元大寶來經理李孟霞表示，基本上購買陸股ＥＴＦ的管道有二，一是在台股可以直接購買追蹤陸股ＥＴＦ的股票，如一般我們大家熟悉的寶滬深、富邦180與上證50等；另外則是日前金管會開放可用複委託方式，在香港直接買進大陸Ａ股連結的ＥＴＦ。
台新證券經理黃文清指出，相對於在台購買陸股ＥＴＦ來說，複委託的交易成本並不便宜。以台股證券交易稅0.3％、交易手續費0.1425％，對比香港複委託的稅率以0.5％起跳，光從稅率來看，複委託交易費用就相對較高。此外，複委託還有換匯問題，且投資人還要另開外幣戶頭才能買賣。而台股購買陸股ＥＴＦ，其遊戲規則與買股票一樣，相對簡單方便。
李孟霞表示目前國內掛牌直接投資陸股的四檔熱門ＥＴＦ，分別為三檔運用QFII額度直接投資Ａ股ＥＴＦ的FB上証、元上證及FH滬深，以及一檔連結Ａ股的連結式ＥＴＦ寶滬深。其中寶滬深的資金規模最大、流動率最好，也是大多投資人的購買標的。
李孟霞分析指出，寶滬深是以滬深300指數為基準，也就是投資標的包括上海與深圳的前三百大企業；富邦180與元上證50則是以上海Ａ股前180與50大的企業為主；而明年大陸若開放深港通的話，那滬深300就會有較好的指數表現。以這波人行降息刺激陸股來看，占有金融股達65％與50％的元上證50與富邦上證180的獲利表現，就較寶滬深與FH滬深這兩檔要來得好很多。
雖然ＥＴＦ號稱懶人投資法，但仍建議投資人要以陸股未來的發展，作為選擇要點，如這波急漲的陸股是以金融股為主，若選擇的是以金融為主的ＥＴＦ，那就獲利可期。觀察現階段走勢，首推金融股為主的ＥＴＦ標的，其次則是能源類的ＥＴＦ。
投資方向 觀察官方政策
投資陸股ＥＴＦ應注意哪些重點？黃文清指出，首先要注意的是折溢價，其次是輪動上漲的類股投資組合，也就是要跟著上漲類股，改變投資標的，那又如何知道轉換投資標的最佳時機？黃文清建議，首先可以觀察總體經濟環境的趨勢，其次是留意每家投資機構的獲利報告，最後同時也是最重要的就是掌握大陸的經濟政策走向。由於大陸的經濟發展並非與全球經濟同步，而是由大陸官方政策決定一切，所以一定要抓準官方的政策方向，例如放寬保險業可以投資二級市場、融資購買股票等政策，才能在陸股ＥＴＦ中獲利。
所謂折溢價是指在陸股正常走勢下，折價空間並不大；但當陸股大漲時，很可能溢價空間會因為投資人追購而拉大，此時投資人就要特別注意不要買到溢價過高的產品。如寶滬深就曾溢價一二％，也就是一百元的東西，賣到一一二元，這是買寶滬深容易引起追漲溢價的狀況。
李孟霞指出其他三檔運用QFII額度直接投資Ａ股ＥＴＦ的FB上証、元上證及FH滬深，因為今年下半年QFII額度還有空間，所以相對價格比較穩定，目前也沒有出現溢價狀況。(文未完)
【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》第747期，尊重智慧財產權，如需轉載請註明出處來源。】【提升理財力--理財課程資訊www.moneyedu.org.tw】
讀者迴響