希臘變天市場慌？法人：和2012不同，影響不大

▲激進左派聯盟（Syriza）領袖、希臘新總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）。（圖／達志影像／美聯社）

記者徐珍翔／台北報導

希臘主張反撙節、反紓困的在野黨激進左派聯盟在大選勝出，未來市場恐生動盪傳言四起，但法人認為，希臘目前政治情勢已與2012年5到6月的風險高漲時期不同，不能等同視之。

宏利投信表示，激進左派聯盟領袖、希臘新總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）目前看待希臘債務及歐元區樽節計畫的態度，與2012年時期相比已有所軟化。像是不再激烈主張希臘退出歐元區（EMU），反而釋出協商善意；主要是因為目前希臘雖已具備貿易盈餘，國內經濟情勢也優於2012年，但孤注一擲退出歐元區仍可能拖累希臘經濟、走向衰退，這種情況顯然非齊普拉斯所樂見。

另外，相對於2012年希臘債務違約的情況，目前齊普拉斯已主動提出減記三分之一的協商方案，加上他的態度也由先前強力反對歐盟干預希臘財政政策，轉變為只反對目前的樽節方案，並提出較寬鬆的替代策略，狀況顯然已與過去不同。

宏利投信認為，若再加上油價持續下跌，將促使歐元區通膨持續下滑，歐洲央行（ECB）已宣布加碼購買公債QE、持續支持歐元區貨幣寬鬆，也可望減緩希臘問題衝擊。

因此，就希臘本身而言，儘管希臘財政與經常帳已不再赤字，但預計2015、2016年的資金需求仍將分別達到210億歐及與70億歐元，為免資金短絀，激進左派聯盟仍可望與國際貨幣基金組織（IMF）等援助當局協商，原先要求希臘必須在2016到2019年達到GDP的4.5%盈餘要求，可能改由要求希臘新政府以提高稅收方式來降低盈餘的要求水平。

宏利投信判斷，目前歐元及歐元區利率仍受ECB政策帶動，市場預期ECB加碼公債QE對於歐洲債市形成有利支撐，因此後續對歐元與歐債影響都不會太大。另外，由於市場仍預期美國聯準會（FED）將在6月份升息，因此近期美元升值，歐元、英鎊、日圓等其他主要貨幣走貶，以及歐元區利率走低的預期不變。

值得注意的是，激進左派聯盟雖然釋放善意，希臘退出歐元區機率已較2012年機率降低，但仍有可能發生，因此歐元近期的貶值走勢及波動難免，希臘公債流動性風險也會增加，但就中期來說，希臘問題對歐元及希臘以外的歐洲其他公債市場影響不大。